报告摘要:
2010年年报概要。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010年,公司实现净利润173亿元,;期末公司净资产为1120亿元,比上年末增长 32%,;一年新业务价值 155亿元,同比增长31%;期末内涵价值 2010亿元,比上年末增长 29%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)考虑分红、募资及评估利率调整因素后,公司的净资产较上年末大幅增长18%,净资产表现超出中国太保和中国人寿。
移动金领展业平台将是未来重要看点。公司代理人数目同比增长了9%,人均每月首年保费同比增长了27%;2010年个险保费同比增长了30%。受益于高价值含量的个险业务的快速发展,公司2010年的新业务价值同比增长了31%,增速高于中国太保(23%)和中国人寿(12%)。2010年,平安寿险的移动金领展业平台上线,实现了半小时内完成所有的销售流程,我们预计移动金领展业平台将是公司提高人均产能的一个重要利器。
财险业务量价齐升。2010年,公司共实现财险保费625亿元,同比增长61%,财险的市场份额达到了15.4%,稳居第二大财险公司的地位。2010年全年公司的综合成本率为93.2%,较2009年下降了5.7个百分点,较2010年中期则下降了3.3%个百分点,低于人保财险的97.8%和太保财险的93.7%。
非保险业务表现突出。2010年,平安银行业务净利润为17亿元,同比增长61%。
2010年,中国平安持有的30%的深发展净利润为63亿元,同比增长25%。2010年是平安证券投行业务大放异彩的一年。2010年,公司实现营业收入37亿元,其中投行业务就贡献了25亿元,占比接近了70%;实现净利润16亿元,同比增长49%。由于信托手续费和投资收益的双轮驱动,2010年平安信托营业收入达22亿元,同比增长81%,同时净利润10亿元,同比增长71%。
公司各项业务发展趋势良好,目前个险增速放缓只是暂时困难,维持增持-A的评级和72元的目标价。
风险提示:投资环境朝不利的方向变动;保费增速不如预期。