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城投控股研究报告:天相投顾-城投控股-600649-保障房盈利能力超预期-110328

股票名称: 城投控股 股票代码: 600649分享时间:2011-04-01 08:59:05
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 石磊
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 185 KB 分享者: ko****4 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2010年公司实现营业收入38.98亿元,同比增长16.06%;归属于母公司净利润8.56亿元,同比增长12.50%;基本每股收益为0.37元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每10股派发现金红利1元(含税)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        公司三大业务板块:环境行业、房地产开发、股权投资和创投,业务平台分别环境集团、置地集团和诚鼎创投。环境业务:期内环境集团垃圾填埋和运输业务均同比增长,全年共实现营业收入4.25亿元,净利润3348万元,占总利润的4%;房地产板块:目前结算以保障性住房为主,承担的经济适用房项目有松江新凯、浦东城协、松江韵意、青浦诸光路、杨浦江湾等,总开发量达250万平米,占上海目前总建设规划的25%。期内保障性住房销售面积59.47万平米,合同金额46.73亿元,主要是新凯二期和浦江镇城协项目,销售均价7858元/平米。结算收入20.59亿元,为保障性住房和少量商品房尾盘,房地产净利润4.98亿元,结算毛利率38%,由于财务费用和销售费用很低,净利润率达23.8%,保障房盈利能力高于市场预期。创投业务板块:截至2010年底,诚鼎创投已完成投资企业9家,共计投资2.5亿元。股权投资:10月份公司收购西部证券3.07亿股,成为其第一大股东;09年收购的光大银行股权已经增值,期内所有者权益增加4.75亿元。投资收益:期内公司共产生投资收益2.56亿元,同比增长29.42%。其中出售申通地铁474万股权获得投资收益7603万元,占上市公司净利润的6.71%。其他业务为油品销售,盈利能力较弱。
        主营业务继续优化。水业务逐渐剥离出上市公司:闵行自来水公司和黄浦江原水系统已经在2010年9月出售给大股东,前9个月共产生净利润1.55亿元,占净利润的18%;环境板块引进战略投资者:2010年三月份将环境集团40%的权益出售给美国最大垃圾处理巨头,公司仍控股60%,此资产出售产生的损益2.15亿元,直接计入资本公积,不体现在利润表中。进一步增加地产项目储备:5月置地集团通过竞拍取得了上海市新江湾城C4地块,该地块总面积为12.92万平方米,土地用途包括社区服务设施、商业办公、住宅等。11月份置地集团以26.6亿元价格从铁狮门处收购上海合庭地产、沪风地产等7家地产公司36%的股权,合作开发新江湾城F地块。项目位于五角场城市副中心区域,总建筑面积90.02万平米,用地性质为商业、住址、办公楼等,其中住宅面积18.02万平米,商业及办公面积72万平米。公司获得项目平均楼面价格为8210元/平米。
        资产压力有所加大:期末公司资产负债率50.33%,剔除预收账款后的资产负债率44.6%,而去年同期为38%;速动比率0.51倍,较去年同期0.92倍有所下降。    

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