《4月宏观策略:全球“复苏西行+紧缩西行”》、《4月宏观策略:货币紧缩在路上》、《4月宏观策略:一分为二地看待通胀和保障房》:进入4月份之后,投资者需要跟已经适应了两年的全球宏观格局说再见,原因只有一点:全球焦点将从新兴经济体回归发达经济体,而这将引发资金流向和金融市场的一系列波动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
“复苏西行”将成为全球经济的一大主题,而确认复苏西行的一大标志,就是紧缩西行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)对于投资者而言,在4月份需要首先注意是欧洲的加息效应,相对调低对欧债的考虑权重,警惕美元最后一跳和资金撤离新兴市场的风险。
中国的货币政策面临着多目标约束下的利弊权衡,没有绝对倒向那边的说法,只有相机抉择的现实选择。货币政策短、中、长期的政策权重是:稳物价优于转方式优于保增长。一年期央票利率高于一年期定存利率对加息有指向意义,但对加息时间却无指向意义。我们倾向于认为,4月份加息将是大概率事件。
通胀有两种:一种是正确的通胀,比如收入型通胀和农产品通胀。另一种是不正确的通胀,如货币型通胀、输入型通胀,像房地产通胀就是最不正确的通胀。现在保障房很热很热,资金一下子不缺了,土地也不缺了,各地政府都是领了军令状的,这是好的一面。但能不能真正做到保障才是考验各级政府的。3、4万的房价摆在那里,你保障房的房价能定在什么价格?就是打个5折,又有多少老百姓买得起? 从今年4月份开始,保障房就要大批量上市了,现在必须好好应对这些问题了。
《进一步提升核心通胀权重》:3月接近尾声,北非动乱仍是风起云涌,日本核危机也悲声不断;稍显庆幸的是,春节后国内通胀的短期平稳,紧缩政策的预期暂缓,保障房的美好愿景,令资本市场在这个季节焕发出了些许春天的盎然生机。
很明显,“通胀与货币”仍是决定市场短期走向的主要矛盾。对于3月份的通胀,博览研究员仍然维持CPI上涨5%左右的判断。主要基于两个方面:一是农产品价格按预期回落,食品价格下滑确定无疑;二是权重提升的居住价格总体平稳。
不过,原材料价涨以及人工成本上升推动的核心通胀攀高,压力已进一步显现。而在通胀高压的环境下,任何一个“涨”字,都极易触动民众和决策层的敏感神经,显然普罗大众已显得相当焦虑。