◆业绩超预期，主要因为全球经济复苏推动集装箱航运业景气度回升：
        2010  年公司实现营业收入348.35  亿元，同比增长74.7%；实现归属于上市公司股东的净利润42.03  亿元、扭亏为盈。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】EPS  为0.36  元，超出我们此前0.34  元的预期，我们认为主要原因是全球经济复苏推动集装箱航运业景气度回升，2010  年中国出口集装箱运价指数CCFI  均值为1,131  点，同比增长28.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ◆预计2011  年集装箱航运业将维持供需平衡，市场景气度继续回升：全球经济和贸易量延续回升将推动国际集装箱运输需求上升，我们预计2011  年集运需求将增长约10.0%。8,000TEU  以上超巴拿马型集装箱船舶交付将给市场带来较大压力，我们认为班轮公司可能通过拆解、延迟交付等方式延缓运力增长，预计2011  年运力供给将增长约7.0%。集运行业供需相对平衡，我们认为班轮公司运力投放将持谨慎态度并继续实施减速航行，因此集运市场有望继续向好，我们预计2011年平均运价将上涨约5.0%。
        ◆预计2011  年业绩前低后高，油价和箱管成本将给公司经营带来压力：2011  年1  月1  日至3  月25  日，中国出口集装箱运价指数CCFI  均值为1047  点，较去年同期下降4.0%，主要是受到淡季需求下降影响。从主要航线看，美西航线运价指数均值同比增长4.0%，我们预计公司美西航线1  季度业绩同比去年扭亏并有一定盈利。欧洲航线运价指数均值下降18.3%，我们预计公司欧洲航线1  季度业绩保持盈亏平衡；3  月下旬欧洲航线船舶平均舱位利用率已经回升至9  成左右，货量持续恢复将推动运价止跌反弹。因此我们认为公司1  季度业绩将微盈，进入2、3  季度旺季后，运价有望企稳上行，预计公司2011  年业绩表现前高后低。
        公司经营的压力主要来自燃油价格上涨和箱管成本，我们预计2011  年燃油均价和新造集装箱价格将分别上涨25.0%和10.0%以上，部分上涨成本能通过加征燃油附加费和提箱费等方式弥补，另外减速航行也有利于节省油耗。
        ◆维持“买入”评级：
        我们预测公司2011-2013  年EPS  分别为0.41、0.46  和0.52  元。鉴于行业景气度逐步回升，公司船队结构不断优化、大型化，我们维持公司“买入”评级和目标价6.30  元，对应2011  年15  倍PE。
        风险提示：全球经济复苏减缓，中国出口增速大幅下降以及运价水平低于预期。