事件：
        3  月29  日，公司发布年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内公司实现营业收入777.88  亿元，同比增长38.8%，归属于上市公司股东的净利润为58.05  亿元，同比增长1423.62%，每股收益为0.70  元，扣非后每股收益0.60  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：
        利润的大幅增加源于收入增长与成本增长的缺口。2010  年公司收入增长39%，而同期成本仅增长27%，缺口达12/%。2010  年，公司共完成运输总周转量13.04  亿吨公里，同比增长30.2%，全年呈现收入增幅高于运力投放、成本增幅小于运力投放的良好局面。
        低基数、国内经济强劲及行业供需环境良好成为收入大增的主要动因。
        南航客座率同比2009  年上升3.9  个百分点达到79.2%，客公里收入上升14.6%达到0.63  元，这一方面是由全行业供小于求的大环境及国内经济的强劲增长所引致，另一方面，南航2009  年较低的票价水平也为2010年盈利大增提供了成长空间。
        汇兑收益抵消燃油价格上升，抑制了成本过快增长。成本方面，尽管燃油成本有一定程度上升，但人民币的大幅升值使得财务费用从2009  年的13.96  亿元下降到-4.56  亿元，这使得2010  年总体成本增速明显小于收入及运力增速。
        经营性应付项目大幅减少，是经营性现金流增速缓慢的主要原因。公司经营活动净现金流只比2009  年增长16%，其中，“购买商品、接受劳务支出的现金”以及“支付其他与经营活动有关的现金”两项之和同比增长45%，而“销售商品、提供劳务收到的现金”以及“收到的其他与经营活动有关的现金”两项合计增长只有37%，为主营业务所支付现金的增速超出所收到现金的增速9  个百分点。这主要是因为南航2010  年经营性应付项目的大幅减少所致。2009  年南航经营性应付项目增加38.99亿，2010  年减少了8.62  亿。公司在现金充足的年份减少应付项目，有助于资产负债率的下降，2009  年南航资产负债率达到86%，2010  年增发后下降到73%，为将来大幅举债扩张留出了足够的空间。此外，南航资产负债表的改善还有一部分源自价值8.57  亿土地使用权的获得。