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中国玻纤研究报告:联合证券-中国玻纤-600176-更新报告:定向增发方案修改有利于税收优惠-071212

股票名称: 中国玻纤 股票代码: 600176分享时间:2007-12-12 16:21:36
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 周焕
研报出处: 联合证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 175 KB 分享者: to****u 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  公司公告调整定向增发收购子公司巨石集团其余股权的议案,改为换股吸收合并巨石,中国玻纤成为合并后的存续公司,巨石不再具有独立法人地位,变为分公司性质。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂄  我们认为定向增发方案的调整是为了最大限度保护公司在税收方面的利益。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于巨石原为中外合资企业,如果被中国玻纤完全收购,则企业所有制性质将发生改变,不但不能继续享受合资企业税收优惠(所得税率26.4%,新项目可以享受两免三减半),原来减免的税收还要追缴。采用换股吸收合并的方式后,由于珍成国际、索瑞斯特两家外企成为中国玻纤的股东,则原先减免的税收将不予追缴。由于中国玻纤注册地在北京新技术产业开发试验区,所得税税率为15%,因此吸收合并后,公司将继续获得较多税收优惠。此外,巨石变成分公司后,将减少管理层次,提升公司治理水平。
􀂄  虽然世界最大的玻纤消费国-美国由于房地产和汽车行业的衰退可能带来今、明两年对玻纤需求量的持续下降,但中东崛起的强劲需求起到了很好的填补作用。今年中东的玻纤需求量约为50  万吨,占世界总产量的12%左右,明年需求依然较为乐观。综合考虑,我们目前对明年全球玻纤需求持谨慎看好的态度。
􀂄  维持今年EPS0.545  元的预测,按换股数量1.77  亿股计算,08-09  年EPS分别为0.996  和1.205  元,维持  “增持”评级。

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