投资策略要点
■  1-10  月份，全国原煤产量较去年同期增长8.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，国有重点增幅较快，为9.2%，
与此同时，全国煤炭铁路运量同比增幅达到9.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国有重点煤矿累计销售煤炭同比增长
14.2％。受下游行业的旺盛需求影响，煤炭价格维持小幅攀升，进出口量随国际煤炭市
场价格波动。由于销售收入总额增幅开始回升，行业利润总额增幅下降趋势开始趋缓。
■  2008  年，对于煤炭市场的旺盛需求仍将持续，运力仍然在很大程度上影响着煤炭产
能的释放。国际原油价格的持续攀升也为煤炭价格的上涨提供了有力支撑；政策措施的
不断出台也为煤炭价格的上涨提供了充分的依据；随着我国不断推动进口，抑制出口，
我国的煤炭价格将逐步与国际接轨；国家对煤矿的整顿关闭和安全治理政策将在一定程
度上降低煤炭的市场供给。
■  2007  年1-11  月份，煤炭行业指数远远强于沪深300  指数。除露天煤业和中国神华由
于新股因素以外，其他煤炭上市公司股票均有100%以上的涨幅.
■  维持行业投资评级为“有吸引力”。考虑到下游行业的快速发展对于煤炭的旺盛需求，
国际原油价格的高企，以及小煤矿关闭工作的不断推进，将会对煤炭市场价格的高位攀
升产生积极作用，并且上市公司正积极收购资产或延伸煤炭产业链以获得发展空间，因
此我们维持行业投资评级为“有吸引力”。
■  风险提示：煤炭生产政策性成本仍然处于上升过程之中。
■  建议关注以下几类公司中市盈率水平较低的公司。08  年的投资机会仍然来自于延伸煤
炭产业链、收购大股东资产、价格上涨带来盈利能力回升的公司，如兰花科创、神火股
份、金牛能源、兖州煤业、开滦股份、大同煤业、煤气化、山西焦化、安泰集团等