分析师快报
今日重点研究报告摘要
中海集运（601866）：中国最大的集装箱运输公司
分析师：徐鹏  合理价格：8.12元  首日价格：11.92元
中海集装箱运输股份有限公司（中海集运）于1997年在上海成立，控股股东为中国海运集团。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中海集运是一家从事集装箱运输及相关业务的多元化经营企业，经营范围涉及集装箱运输、船舶租赁、揽货订舱、运输报关、仓储、集装箱堆场、集装箱制造、修理、销售、买卖等领域。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司于2004年6月在香港联交所主板上市，股票代码“2866”。经过10年的发展，今日的中海集运以拥有和控制运载能力计，已是位列全球第6，中国第1的班轮公司，是中国最主要的航运商之一。
控股股东中海集团拥有的船舶载重吨居全国第2位，沿海货运量和沿海客运量居全国第1位，是国家重点支持的国有特大型航运企业集团。
公司反行业周期的船舶投资战略取得成功，船舶成本低于同行，2007年燃油对冲等有效的成本控制提升公司盈利能力。公司未加入3大联盟的中海集运在揽货，分享舱位及联营上略逊于联盟成员，但具有更为灵活的定价机制和航线运力配置能力。加上较少比例的长期合约，中海集运较同行更能受益于行业景气周期。
公司本次拟发行不超过2,336,625,000股，占发行后股本的20%。欲募集资金120亿元，主要用于支付新船订单，收购控购股东拥有的与集装箱业务相关资产和补充流动资金及偿还银行贷款。A股发行后，公司的财务状况得到改善，负债率将由现在的48.2%下降到34%左右。而接下来的资产（母公司中国海运集团拥有的集装箱码头，集装箱生产，物流等集运相关业务和资产）收购将进一步延长产业链，减少关联交易，以满足公司战略发展和营运需求。
在不考虑资产注入预期的情况下，预计公司07、08年EPS分别为0.28、0.36元。目前同时具备A、H股的航运类上市公司目前仅有中海发展和中国远洋，两者07年12月以来A股均价（月最高价与月最低价的中间值）相对于H股溢价（按照1港元对0.97元人民币计算）幅度分别为67.20%和60.36%，取两者平均值为63.78%，对应中海集运港股12月以来均价（月最高价与月最低价的中间值）6.48元（6.685港元），可得其A股合理价格为8.12元，对应的07、08年PE分别为29、23倍。若考虑资产注入预期，则股价有望突破该合理估值。就首日上市价格来看，同样具备资产注入预期的可比公司中国远洋具93.16%的首日涨幅备较好的参考价值，考虑到近期市场行情的变化，取近期上市的主板A股中国中铁68.54%的首日涨幅进行修正，取两者平均值80.85%，可得中海集运上市首日价格11.92元，该价格在不考虑资产注入预期的情况下并非该股的合理价格，但鉴于中国远洋资产注入前后的表现，该股具备较大的市场想象空间，建议该价格下方积极配置。
今日头条
政策及要闻
11月CPI再创新高
国家统计局昨日公布，11月全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨6.9%。这一涨幅比上月提高0.4个百分点，创下近11年来新高。从月度环比来看，11月CPI比上月上涨0.7%。1-11月累计,CPI同比上涨4.6%。从统计数据来看，11月居民消费价格指数继续呈现出农村上涨高于城市、食品价格上涨高于非食品、消费品价格上涨高于服务项目三大特点，并维持“五涨三落”的格局。
研究员认为：11月CPI的再创新高是由食品涨价推动的，并且受周边经济环境影响所致。CPI数据的再度冲高已经扭转了我国的宏观经济政策，在经济工作重点转向控制通货膨胀的过程中，经济发展的速度可能会收到一定影响。
贸易顺差再创新高
统计显示，11月份当月我国外贸进出口规模为2089.6亿美元，增长23.9%；其中出口1176.2亿美元，增长22.8%，增速比上月加快了0.5个百分点，月度出口规模已经连续6个月保持在千亿美元以上；进口913.4亿美元，增长25.3%，增速比上月放慢了0.2个百分点，月度进口规模首次超过900亿美元。11月份当月贸易顺差为262.8亿美元，增长14.7%。至此，今年前11个月我国外贸进出口总值19690.9亿美元，已突破去年全年17607亿美元的进出口水平。其中出口11036.1亿美元，增长26.1%；进口8654.8亿美元，增长20.5%。1-11月累计贸易顺差为2381.3亿美元，同比增长52.2%。
研究员认为：贸易顺差的连续提高给人民币带来更多、更大的压力，对抑制国内流动性过剩、控制通货膨胀有负面影响。
周小川：须特别小心明年初信贷突增
“央行将继续收紧货币政策，抑制贷款的过快增长。”中国人民银行行长周小川11日在《财经》年会“2008：预测与战略”上表示，从2003年的经验来看，政府换届很有可能导致信贷投放加快，因此，须对今年年末明年年初的贷款增长特别小心。他同时表示，货币政策的调整在操作上是渐进的。
研究员认为：从央行8日宣布自25日起上调存款准备金率1个百分点，已经可以看出为了抑制货币信贷过快增长，央行已经开始贯彻实施从紧货币政策。日前召开的中央经济工作会议在部署明年经济工作时已经明确提出，明年要实施稳健的财政政策和从紧的货币政策。明年将进一步发挥货币政策在宏观调控中的重要作用，严格控制货币信贷总量和投放节奏。虽然这次央行提高准备金率1%，表明短期利空出尽，股市开始全面反弹。但中长期来看，此次上调
存款准备金率仅是从紧货币政策的开端，其他类似的政策会陆续出台，市场资金面将因此收紧。这么一来，这次反弹会的力度会减弱，未来维持横盘整理的可能性较大，对今年底的行情仍应谨慎。
资源型央企明年起向国家上交10%利润
财政部、国资委昨日发布《中央企业国有资本收益收取管理办法》，明确要求，烟草、石油石化、电力、电信、煤炭等具有资源型特征的企业利润的10%需要上交国家，钢铁、运输、电子、贸易、施工等一般竞争性企业利润的上交比例是5%。
研究员认为：中央企业终于结束了不缴红利的历史。从2002年开始，国企经营状况就有了明显改善，此后利润每年以30%左右的速度递增。2006年，国有企业实现利润达12193亿元，央企利润达到7700亿元。其中80%左右集中在煤电油运行业，2006年仅烟草业就完成利税2900亿元。在此情况下，国企上缴红利众望所归。但目前初步确定的上缴比例10%并不算高，应该说目前只是处于“建机制”阶段，不会给企业带来太大影响，而未来分红比例可能会继续提高。
市场热点
宝钢股份拟143亿收购集团资产
宝钢股份今日披露了公司停牌所涉的重大事项：公司拟向宝钢集团上海浦东钢铁有限公司收购其罗泾项目相关资产，收购所涉金额约为142.8亿元，收购将包括固定资产和在建工程，不包括相关负债。为筹集本次收购等项目所需资金，宝钢股份计划发行100亿元的分离交易可转债。
研究员认为：前些时段，国资委大喊央企要整体上市、钢铁业要以整合的方式来提高竞争力，宝钢立刻就开始收购集团相关资产，可以说宝钢即是排头兵，又是试验田。宝钢这次收购集团资产，可以说拉开了央企整体上市的大旗。
新能源再获多项利好
在昨天举行的“第二届中国新能源国际高峰论坛”上，多项关于新能源的发展政策表明，中国对可再生能源的扶持力度有望显著加大。一是全国人大已向国务院明确提出，在我国新增财政收入的分配方案中要大量增加对新能源与可再生能源的国家支持力度。明年，中国可能从超支预算中再拨200亿给新能源和可再生能源，达到总计300多亿的支持量。二是“新能源发展产业投资基金”，申报材料已经上报至国家发改委。
研究员认为：近年来我国对新能源的支持力度大幅加强，在两大利好消息的刺激下，今日的新能源板块有望走强，值得投资者重点关注。
附：近年来关于新能源的扶持政策2006年1月1日，国际上第五部正式的可再生能源的相关法律《可再生能源法》在我国正式实施；
2006年2月9日，立足于提高新能源在我国能源领域比重的《国家长期科学和技术发展规划纲要》出台；
2007年9月4日，国务院公告了《可再生能源中长期发展规划》；
2007年12月12日，全国人大明确要求国务院加强对新能源的支持力度；同时，“新能源发展产业投资基金”申报材料已经上报至国家发改委。