投资要点:
2007 年1-8 月家电行业运行状况:家电行业继续保持平稳增长,总体效益较好,2007
年1~8 月,我国家电行业共实现营业收入4,793.21 亿元,同比增长30.05%;实现利润总额159.37 亿元,同比增长58.34%;销售利润率为3.32%,比去年同期增长21.61%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
家电龙头企业经营效益良好:2007 年1~9 月份,电子信息百强企业中家电类企业共实
现营业收入3,656 亿元,同比增长8%;实现利润总额174 亿元,同比增长261%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)家电龙头企业的利润增长远高于规模的增长。
2008 年中国家电行业将保持平稳发展:在2008 年,虽然我国家电行业将面临原材料价
格上涨和人民币升值等因素的负面影响,但由于旺盛的内需和产业结构调整,我国家电行业将保持平稳发展。
家电行业投资策略:2008 年我国家电行业的投资机会仍在空调行业,冰箱行业可能将
成为新的增长点。2008 年家电行业将继续整合,强者愈强,继续关注白色家电行业龙头上市公司格力电器(000651)、青岛海尔(600690)和美的电器(000527)。
估值分析:与国际市场同类家电行业上市公司样本相比,我国国内市场家电行业上市公
司的市盈率估值偏高,但考虑到目前我国家电行业上市公司在行业中的地位和较好的成长性,在国内市场的市盈率相对较高还是比较合理的。
投资建议:2008 年,我国家电行业虽然面临原材料价格上升,人民币升值等不利因素,但旺盛的内需和行业内部整合将维持行业保持较高的景气度,行业的利润水平仍将平稳。目前,我国家电行业上市公司的平均市盈率高于沪深两市全部A 股和沪深300 的市盈率。综上所述,我们审慎地给予我国家电行业的投资评级为:未来十二个月内,中性。