各子行业表现各异。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2007 年的航运业各个子行业的分化明显,超出了以往我们对这个周期性行业所处阶段的判断。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从各子行业来看,油轮运输低位徘徊,集装箱运输维持缓慢上升态势,干散货运输景气度持续走高。三大板块表现出了极为不同的走势。
干散货运输:维持高位。2007 年国际干散货市场运价一路向上,这与大宗货物运输需求增长快于运力投放有限有关,压港与运距加长也降低了有效运力,短期内供需间的矛盾难以改变。预计2008 年干散货运输将维持高位。
集装箱运输:平稳增长。集装箱船运力增速预计逐渐放缓,预计2007-2009 年增速在13-14%左右。供需渐趋平衡,预计2008 年的集装箱运输市场可保持平稳增长的态势。
油品运输:低位振荡。短期来看,油轮运力供给大于需求的状态不会改变,油运市场的好转尚需时日,2008 年运价维持低位震荡可能性较大。
行业整合带来机遇。航运业的整合也成为业界的主要关注热点,国内四大航运集团均为央企,其各自主业的整体上市以及行业内的重组值得关注。行业内对整合的可能性与方案也有多重猜测与设想,我们认为不论是何种整合思路,都会给行业内的公司带来发展空间,增加投资机会。
关注上升周期的子行业。2007 年全球航运市场的上涨,特别是干散货市场的高涨带动了航运市场的繁荣,助推了航运类公司业绩提升。2008 年,干散货运输将保持高位,集装箱运输市场有逐步回稳上升的趋势。可关注此类受益于行业景气上升的公司,如中国远洋、中海发展等。
风险因素。世界经济增速下降对需求的影响;我国宏观政策调控的影响;航运周期的波动性;油价上涨加大了成本压力。
投资建议:我们认为航运板块整体涨幅较大,部分公司股价已基本反映了业绩增长。短期内股价处于合理区间,考虑到行业景气度转好以及行业整合预期,中长期看好。因此我们给予航运业的投资评级为:
未来十二个月内:有吸引力。