核心观点:
片仔癀为具有450 多年的国药瑰宝,应用广泛、药效神奇,且兼具药品和保健品的双重功效,为我国仅有的两个国家级绝密中成药之一,价格高昂,地位尊贵,为我国传统中药少有中的“贵族”品种; 长期以来,公司业绩优良,产品线丰富,已形成以片仔癀为核心的集医药制造、医药流通、特色化妆品和日化护理产品为特色的复合型健康行业类公司;
片仔癀及系列产品始终是公司的核心业务;
片仔癀系列逐年提价,显示公司具有强大的定价能力;
公司原材料储备丰厚,未来发展有坚实的原材料基础;
公司管理层换届后,经营作风由保守转向进取;
在国内消费升级、需求旺盛的背景下,公司对于漳龙实业和海外市场的依赖度大大降低,利益输送问题已得到一定程度的解决,将推动公司业绩的提升;
公司普药产品将得到较快增长;
公司医药流通、特色化妆品、日化护理产品等“卫星”业务稳步发展;
公司风险因素不多,影响改革是影响公司发展的最重要因素,原材料价格上涨对于公司影响有限,公司反而将享受通胀带来的收益;
我们预计公司07、08、09 年的每股收益分别为0.67 元、0.94 元和1.15 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
片仔癀具有历史悠久、疗效神奇、应用领域广泛、历史悠久、地位显赫、价格高贵等独特优势,且兼具药品和保健品的功效,天然具备“药中贵族”的禀赋,产品的延伸性极佳。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司在品牌资源、文化资源、原材料资源等方面的优势也是得天独厚。公司未来发展的
确定性强,风险因素少。因此,我们认为应给予50 倍PE 的估值水平。
按照09 年预测EPS 1.15 元和50 倍市盈率的估值水平计算,公司未来12 个月的合理价位在57.50 元。以12 月6 日收盘价33 元计算,有42.61%的上涨空间,因此,我们给予公司的投资评级为:短期强烈推荐,长期A。