投资要点：
􀁺  公司目前水泥产能约500  万吨，约占全区水泥产能50%，其中新型干法的水泥产能约占全区的60%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经过近年来的“内涵+外延”扩张，公司生产基地已经覆盖宁夏全境，2006  年公司在区内的市场份额约43%，是宁夏地区水泥行业的绝对龙头。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  业绩快速增长具备多重推动力：（1）随着西部大开发的深入实施，宁夏“十一五”期间水泥需求增速保持在16-18%以上；（2）由于宁夏地区资金缺乏，新建水泥生产线较少，而落后产能的淘汰力度较大，同时水泥需求保持快速增长的情况下，未来区域的水泥供求关系持续改善，水泥价格也有望稳步上涨；（3）尽管煤炭价格未来趋涨，但公司4  套余热发电投产后，可抵御煤价20%左右的涨幅；（4）公司于07  年落后产能加速折旧、减值，收购青水集团干法线，收购中宁赛马少数股东权益等，可以比较明确为公司08-09  年带来0.26  元、0.06  元EPS的增量。
􀁺  中材集团入主公司后：（1）公司有望收购瀛海建材，公司在宁夏的份额将达60%，并完全控制宁夏水泥市场；（2）中材集团对旗下水泥资产进行整合是必然趋势，我们认为公司作为水泥整合平台的可能性较大。
􀁺  我们预计公司07-09  年的EPS  分别为0.54  元、0.90  元、1.24  元，考虑公开增发摊薄因素，公司08-09  年的EPS  分别为0.67  元、0.92  元，在主要水泥股中公司的估值水平最低，且具有资产注入预期，目标价位25  元，首次给予“强烈推荐”评级。