国内风电龙头企业
公司是目前国内最大的风力发电整机研发和制造商，是国家风电装备制造行业的龙头企业，2006  年公司市场占有率国内达到33%、全球达到2.8%，排名国内第一、全球第十。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司于2006  年入选福布斯“2007中国潜力100”排行榜，位列第7  名，被评为中国最具发展潜力公司之一，荣膺世界风能协会（WWEA）“2006  年度世界风能奖”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  风电产业将在国内持续强劲增长。随着化石能源短缺和价格上扬，环境保护压力持
续增大，风力发电技术逐步成熟和成本降低，国家产业政策大力扶持等多种因素的
促进，国内风电产业近年来呈现爆发式增长。根据《可再生能源长期发展规划》，我
国将逐步提高优质清洁可再生能源在能源结构中的比例，力争到2010年使可再生能
源消费量占到能源消费总量的10%，2020年提高到15%。到2020年，发电装机容量
500万千瓦以上的企业，其可再生能源所占比例须达到8%以上。可以预计在未来很
长一段时期内，我国对风力发电设备的需求将持续强劲增长。
􀁺  公司是国内风电的龙头企业。金风科技是国内最早开发风电设备的公司，是目前国
内最大的风力发电整机研发和制造商。截至到2006  年国内80%以上的国产风电机组
出自于金风科技。2006  年公司风力发电机组市场占有率国内达到33%、全球达到
2.8%，排名国内第一、全球第十。
􀁺  募投将推动公司风电产业链横向一体化赢利模式的发展。公司拥有多年的风电设备
制造和风电场开发、建设运行维护服务经验，募集资金的投入不仅能够扩充公司兆
瓦级风电机组的产能，提高公司研发能力，更重要的是将实现公司向风电产业链横
向一体化赢利模式的转变，使公司成为国内唯一拥有完整风电产业连经营模式的风
电产业服务商。
􀁺  公司股票合理价值区间为55.64－65.63  元。我们预测公司2007-2009  年的每股收益
将达到1.20、1.61、2.08  元。根据海通证券研究所DCF  估值模型，以及运用PE、
PEG、PB  等常用估值方法，参考国际可比风电公司的估值水平，给予一定的安全系
数后，综合得出该公司每股内在价值在55.64  至65.63  元之间。
􀁺  公司主要不确定因素。（1）市场竞争风险，能否在兆瓦级风机市场竞争中继续保持
领先地位。（2）技术开发风险，如果公司不能持续及时地推出符合市场需求的新产
品，则可能在未来新的竞争格局中丧失竞争优势。（3）核心技术人才和管理团队面
临一定的流失风险。