■ 目前国内最大风机整机制造商:金风科技是目前国内最大的风力发电机组整机制造商,在2006 年中国新增风电装机市场占有率为33.3%,排名第一,近三年市场占有率持续占国产风力发电机组产品的80%以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
金风科技当前产品主要是750kW 和1.5MW 风机,正在研制的产品有1.5MW 部分新机型、2.5MW、3.0MW、5.0MW 风力发电机组。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
■ 风电行业快速发展,预计我国2010 年累计装机超过2000 万千瓦:全球风力发电行业正以前所未有的速度高速发展。我国从2004 年开始风力发电进入了爆发增长时期,我们预测2007-2010 年的我国新增风电装机容量将分别达到240 万千瓦,400 万千瓦、550 万千瓦、700 万千瓦,到2010 年累计风电装机将达到2150 万千瓦。
n 盈利能力很强:公司从2000-2006 年,每年收入和利润都保持了100%以上的增速。2007 年预计收入达到32 亿元,净利润为6 亿元,净利率高达18.5%,是国内唯一风机业务大幅盈利的公司。
n 未来发展面临的挑战:1、公司的1.5MW 级风机还没有进入大批量生产阶段,其运行的可靠稳定性还有待市场检验。2、众多新进入者使市场竞争加剧,公司龙头地位正受到华锐、东汽的挑战。3、零部件全部外协,目前核心零部件供应紧张,可能影响产量。
■ 募集资金投向:公司此次公开发行募集资金共计18.8 亿元,分为三个部分:1、增加风机制造产能。2、后续产品1.5MW,2.5MW,3MW 和5MW 的研发。3、风电场项目开发。
■ 目标价80 元:按发行后5亿股股本计算,我们对金风科技07、08、
09 年的每股收益预测为1.2 元、1.7 元和2.26 元。我们取08 年动态PE45-50 倍,公司合理的股价区间在77 元—85 元,我们给予其上市后 80元的目标价。我们预测其发行价格为36 元,对应2007 年市盈率30 倍,建议积极申购。 由于公司上市受市场关注度很高,所以首日股价有可能超过我们的目标价,建议投资者关注。
n 风险分析:技术开发风险、市场竞争风险、零部件供应风险、技术人才流失风险。