报告摘要：业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2010年实现主营业务收入16.28亿元，营业利润35817万元，净利润31981万元，同比增长198%，平均毛利率为32%，基本每股收益为0.43元/股，符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）氨纶行业景气依然。尽管上半年受原油、供给紧张等原因影响，MDI和PTMEG价格趋于上涨，特别是PTMEG相对紧张，但氨纶行业景气依然，目前价格依然维持在65000元/吨的水平，行业平均毛利率在30%以上，产业链成本很好的传递到下游终端。下半年氨纶产能扩张影响有限。下半年国内氨纶行业扩产量约6-7万吨，占2010年全年氨纶产量28万吨的21%-25%，国内氨纶行业平均增长率在20%以上，所以全年来看，上半年好于下半年，但产量扩张对下半年也影响有限。业务有意向上游拓展。公司将出资在辽宁省辽阳市设立全资子公司辽宁华峰化工有限公司(暂定名)，注册资本金1亿元，用于发展环己酮业务。环已酮主要用于制造己内酰胺和己二酸，而已内酰胺与已二酸是生产锦纶6和锦纶66的原料，公司上市以来，一直围绕氨纶行业发展，此举表明公司有意向上游拓展业务。投资建议。在不考虑对外投资的情况下，预计公司2011-2013年每股收益为0.57、0.75、0.85元/股，对应的PE分别为22X、17X和15X，维持买入评级。风险因素。下半年原料价格继续上涨，而产品价格提价滞后。