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研究报告:群益证券-存款准备金率再创历史新高-071210

股票名称: 股票代码: 分享时间:2007-12-10 15:20:47
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 群益证券 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 177 KB 分享者: leo****67 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        为贯彻中央经济工作会议确定的从紧货币政策要求,加强银行体系流动性管理,抑制货币信贷过快增长,中国人民银行决定从2007年12月25日起,再次上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由此普通存款类金融机构将执行14.5%的存款准备金率标准,创9年来历史新高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        这已是央行在年内第10次上调法定存款准备金率,政策的出台基本符合我们的预期,距离上次调整的时间正好为一个月。此次政策的力度明显加大。这是继2004年以来央行首次将上调幅度设为1个百分点,此前的13次调整,幅度均为0.5个百分点。政策的密集程度远超往年,今年以来除了3月和7月没有出台该政策,其余时间保持了平均每月一次存款准备金率的调整频率。至此,存款准备金率已上调到14.5%,创9年来历史新高。如此密集的调控手段显示了央行对于多次紧缩政策后,当前国内流动性依然泛滥、通涨压力犹存的担忧此次上调存款准备金率主要目的依然是加强银行体系流动性管理,抑制货币信贷增长过快。之前央行行长周小川也曾在公开场合多次表示存款准备金率还有上调的空间。政策的出台也是迎合了明年“从紧”货币政策的主基调。此次上调存款准备金率按10月底的存款余额计算,将再次冻结约3800亿元资金,而今年以来10次上调存款准备金率共冻结银行资金约20000亿元。数量型货币政策俨然已经成为我国当前常规的工具之一。当前我国经济快速增长的同时,通涨的压力不断加大,货币信贷增速较快,投资反弹压力明显。上月刚出台了限制新开工项目的紧缩政策抑制投资,12月又出台上调存款准备金率政策,而上周财政部将余下的7000亿特别国债向农行发行,再由央行购入,为央行未来公开市场操作业务增加了一个有力的工具。各种紧缩政策如此频繁出台,显然流动性过剩问题依然不容乐观。
        从10月份的金融资料来看,  M2余额为39.42万亿元,同比增长18.47%,增幅比上月末高0.02个百分点。M1余额为14.46万亿元,同比增长22.21%,增幅比上月末高0.14个百分点。M1、M2增速均是年内峰值。贷款方面,前10月信贷增加额已经去年全年的1.1倍。虽然11月份经济运行资料均还没出炉,但我们从央行此次政策的力度来看,11月分数据显然不容乐观。货币信贷的持续增长过快,势必会带来投资的高增长,使我国面临的经济增长由偏快向过热转变的风险和通涨的压力都在加大。
        

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