报告关键点:
控股武汉金石凯为公司进入激光热处理领域奠定基础
公司在激光加工设备领域布局完整,成长潜力巨大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
公司高成长可持续,给予增持-A投资评级。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
报告摘要:
控股金石凯完善公司产品布局:公司于12月6日与武汉金石凯激光公司股东签署了股权转让和单方面增资协议,公司通过现金出资1250万元收购其25%股份并单方面增资3000万,增资后公司将持有武汉金石凯公司53.125%股权。武汉金石凯激光在高功率激光器方面处于国内领先地位,是我国第一台商用化的万瓦级横流CO2 激光器的供应商,高功率激光器是激光热处理的关键设备。通过投资武汉金石凯激光,公司可以为进入激光熔覆和热处理领域打下基础,也表明公司在激光工业加工设备领域的产品战略布局已基本完成。
激光热处理设备应用前景广阔:激光热处理是利用高功率密度的激光束对金属进行表面处理的方法,它可以对材料实现相变硬化(或称做表面淬火、表面非晶化、表面重熔粹火)、表面合金化等表面改性处理,产生用其它表面淬火达不到的表面成分、组织、性能的改变。激光热处理在汽车行业应用极为广泛,在许多汽车关键件上,如:缸体、缸套、曲轴等几乎都可以采用激光热处理。激光热处理技术的应用在我国尚不普遍,主要是相关企业规模小没有形成品牌知名度,我们认为,凭借公司在国内激光加工设备的龙头地位、品牌优势和营销网络,公司在激光热处理领域的布局将使激光热处理设备得到更多的应用,也为公司
未来创造了一个重要增长点。
积极布局拓展发展空间:我们认为,公司在激光设备领域中的积极布局拓展了公司的发展空间,使公司不仅在激光宏加工领域形成了标记、焊接、切割、热处理、钻孔等完整的产品门类,在未来几年保证了公司的高速增长,同时有效进入了微加工、激光医疗设备、印刷设备等领域,保证了公司长期成长的空间。
给予增持-A投资评级:我们预测公司未来07-09年的EPS分别为0.50、0.68和0.95(假设公司08年增发4500万股),净利润同比增长分别为113.7%、52.7%和39.6%,07-09三年复合增长率为65.8%,考虑到公司的高成长性,取三年PEG等于1,对应目标价格为32.9元,由于公司08年将进行公开增发对公司业绩的摊薄风险,给予增持-A投资评级。