06年7月28日公司公布半年报,实现收入13.71亿元,同比增长17.96%;实现净利润1.07亿元,同比增长8.34%;每股收益0.372元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
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业绩增长平稳,略低于预期由于公司的两大主导产品有机硅和草甘膦的平均售价较去年同期均有所下降,上半年公司实现销售收入13.71亿元,同比仅增长17.96%;公司上半年实现净利润1.07亿元,同比增长8.34%,增长幅度低于主营业务收入的增长幅度。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
草甘膦行业竞争日趋激烈,毛利率进一步下降公司上半年农药产品的主营业务收入同比增长31.61%,继续保持较快增长速度。不过2Q06草甘膦毛利率仅15.85%,较去年同期的19.92%下降4个百分点。国内的草甘膦行业经过2004年的全国性扩产,产能严重过剩,国内的消费增长有限,大概有80%的产品依赖出口,出口市场上,随着人民币升值、欧盟的反倾销以及电、煤等价格的上涨,出口成本越来越高,近乎微利。草甘膦行业的技术壁垒较低,未来的竞争将主要集中在成本竞争上。这一点,新安股份有其独特的优势,公司独有的氯资源循环利用可以有效降低成本300-500元/吨。另外公司作为国内最大的草甘膦生产企业较之其他企业还具有明显的规模优势。公司控股子公司镇江江南化工厂投资5.2亿元的5万吨草甘膦项目日前破土动工。项目建成后,江南化工将成为世界第二、亚洲第一的草甘膦生产基地。进一步巩固公司在草甘膦行业的国内龙头地位。
有机硅继续保持较高的盈利水平,未来的发展在于下游在有机硅单体价格同比大幅下降的条件下(见图2),公司有机硅产品仍然保持了较高的毛利水平。公司上半年有机硅毛利率达到49.23%,比去年同期增加0.64个百分点。
国内有机硅需求继续保持较快增长,虽然国内的产能不断增长,今年上半年仍然进口初级形状的聚硅氧烷7.10万吨,仍保持较高的对外依存度。在2-3年内仍将面临供不应求的局面。在有机硅单体进口反倾销的保护下,未来2年内有机硅的盈利水平依然向好。公司今年将会完成4万吨有机硅单体的改造项目,另外新建的10万吨/年有机硅单体项目将成为未来几年公司业绩持续增长的保证。不过由于DowCorning与Wacker在张家港合资的20万吨/年的有机硅单体项目获批,未来有机硅单体的竞争将趋于激烈,我们认为将来中国有机硅行业的竞争将主要表现在下游产品之间的竞争,只有那些深加工能力较强的企业才有可能在未来激烈的竞争中获胜。对此新安股份在国内企业中具有明显的优势。