【大势研判】再调准备金率无碍市场震荡走强
光大证券研究所咨询服务部

上周沪深指数震荡上行，成交金额出现有效放大，优质权重股重拾升势，市场人气开始恢复，个股机会不断涌现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
随着中央经济工作会议的胜利闭幕，明年的宏观调控的主基调已经明确，宽松的货币政策十年以来首度从紧。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从政策的意图来看，仍然是围绕如何确保宏观经济又好又快地发展，而一个稳定向好的宏观面正是资本市场大力发展所必须的基础环境。因此，预期明朗之后，利于市场逐渐摆脱持续低迷的调整态势，重新回复到不断震荡上行的格局中来。另外，大力发展资本市场、不断扩大直接融资比例等成为明年资本市场的工作重点，这将促使市场保持稳中有升的走势，不断发挥其资产配置和融资的基本功能。
其次，从市场估值和上市公司业绩增长角度来看，利于指数在目前点位不断走强。从估值角度看，经过11月份的持续下跌，至11月末，沪深A股的整体平均市盈率水平已降至35倍，比10月末的平均41倍出现明显的下降，市场总体估值水平趋于合理，而钢铁等板块的估值则下降到22倍左右，低估明显。而从上市公司的业绩增长情况来看，2007年度上市公司业绩同比增长67%，市场普遍预期2008年上市公司业绩增长在35%左右。表面上08年的业绩增长明显降低，但投资者必须注意到，07年度的业绩高增长是在06年低基数的基础上实现的，而08年的业绩增长则是在07年高基数的情况下产生的。因此，总体上看，上市公司08年度业绩高增长依然可以预期。
第三，从市场资金面情况分析，随着基金扩募的重新获批，市场的资金紧张局面明显缓解，最为典型的就是上周三在中海集运等两只新股发行的情况下，市场却出现了放量大涨，场外新增资金介入迹象明显。而近期新股中签率的不断下滑，使得申购新股的收益率明显下降，前期从二级市场流出的申购新股的资金，有望在市场不断走强的情况下重新回流，从而不断改善市场的资金供给。
另外，中国人民银行8日宣布，从2007年12月25起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。此次上调是央行今年以来第10次上调人民币存款准备金率，标准已达14.5%，提高幅度为四年之最。我们认为：央行此次上调准备金率旨在贯彻中央经济工作会议确定的从紧货币政策要求，加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长，并非单纯针对股市，但可能会引发市场短线震荡。
因此，综合而言，在市场利空预期渐趋明朗、新增资金不断进场等因素的推动下，市场将震荡上行，重拾升势。

【热点聚焦】尚福林：提高把握资本市场规律能力
尚福林指出，当前资本市场各项改革深入推进，市场投资者增多，市场规模不断扩大，整体质量和结构得到一定改善，但潜在的风险不容忽视。我们要认真学习胡锦涛总书记和温家宝总理在这次中央经济工作会议上的讲话精神，深入贯彻落实科学发展观，坚持好字优先，推动科学发展。要准确把握资本市场的发展规律和阶段性特征，把大力发展资本市场，扩大直接融资比重作为当前和今后一个时期的重要工作任务；要继续加强市场基础性制度建设，加大力度推动提高上市公司质量，完善多层次资本市场体系，稳步发展期货市场；要进一步深化投资者风险教育，切实提高投资者教育工作的针对性和有效性；要加强与相关部门协调配合，注意研究外部环境变化可能带来的风险，严厉打击违规交易，切实防范和化解市场风险。