柳化转债定位在110  元左右比较合理。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按14——16%的波动率估计，假设柳化股票在10.10  元—10.30  元之间，柳化转债的市场合理定位将在115——117  元之间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从转股溢价考虑，柳化转债定位在110  元较为合理。综合考虑，柳化转债定位在110  元左右比较合理。
        l  建议投资者等待上市后的机会。因为预计柳化转债上市后将高于面值，估计绝大部分股东将认购柳化转债，留给其他投资者的将只是部分忘记参与配售的股东所剩余份额和不足1  手的采取四舍五入方式取整后剩余的部分，数量较小，将不适合大资金申购。
        l  柳化转债的条款比较有吸引力，主要表现为：纯债价值较高。柳化转债的累计现金为115.5  元，按照4.02%的到期收益率计算，柳化转债的纯债价值为95.46  元，纯债价值较高。回售条款提高转债价值2.53  元。增加的有条件回售条款提高了转债价值，提高幅度为2.53  元。转股价随派息进行调整。
        l  不利因素：向下修正转股价难度增加。因为修正转股价要经过股东大会，预计后期即便满足转股价修正条件，向下修正转股价也将是小概率事件。
        l  柳化股份主要产品尿素和硝酸铵。近年来尿素产品的市场需求保持较快增长速度。预计2006  年增长率为5.5%左右。从供给而言，2005  年全国尿素供给增长率为6.4%，预计2006  年增长率为7%左右。市场供求基本平衡。
        公司本次募集资金投向是在前次募集资金投资改造原料路线的基础上，进一步技术改造，充分发挥各环节余量提高合成氨装置能力，大力增产化肥，进一步降低合成氨生产成本，并进行产品结构升级。另外，本次募集资金投资项目还将改善公司的动力结构（从电到蒸汽），降低能耗，符合国家产业政策导向。
        l  公司技改项目壳牌粉煤气化项目进入分段调试阶段，其正式投产运行时间将直接影响公司产品成本，对公司今年盈利起直接作用，短期风险是该项目能否顺利投产运行。