上周，我们对2008年的预测进行了调整，指出在一段“脱钩”时期过后，美国与全球其它地区的经济增长之间“重新挂钩”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这一调整的原因有两点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）第一点在于经济方面：全球其它地区的增长风险似乎已经上升。第二点关乎市场预期的体现程度：与两年前相比，市场目前强烈地体现出了对于“脱钩”的预期。上周我们分析了经济增长走势，现在我们来关注市场所体现出的信息。
如我们所指出的，尽管市场反映出了美国增长的显著放缓，但似乎仍普遍预计在其它领域获得相对可观的收益（债券与股票）。要想在进一步下行风险中寻求良好的投资机会，投资者目前需要承认美国衰退具有合理的可能性，或承认全球其它地区受到的影响要比市场所预计的更为显著。我们认为美国经济的放缓程度大于市场预期。但这一观点的风险回报率比5个月前要低，因为市场已经体现出了不少我们对美国的主要预测。相反，类似观点在美国以外市场的风险回报率有所上升。我们的主要观点仍是增长受到的冲击可以受到控制，但市场仍未普遍反映出这一点。关于非美国市场韧性的假设似乎越来越容易受到
冲击。目前为止，只有英国和加拿大市场开始更多地反映出经济放缓的状况。如果这些风险的预期蔓延至其它市场，那么更广范围的股票与利率交易可能受到影响。