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G中百研究报告:天相投顾-G中百-000759-2006年半年报点评:净利润同比增长80%-060814

股票名称: G中百 股票代码: 000759分享时间:2006-8-14 13:34:46
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 曹平璘
研报出处: 天相投顾 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持145
研报大小: 171 KB 分享者: carenhu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    2006 年上半年,公司实现主营业务收入25.98 亿元,同比增长12.71%;实现主营业务利润3.21 亿元,同比增长23.00%;净利润为3101 万元;同比增长80.36%,每股收益为0.092元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
    各零售业态毛利率明显提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2006 年上半年,中百仓储的销售毛利率达到11.57%,同比提高0.86 个百分点;中百便民的销售毛利率达到13.90%,同比提高0.62 个百分点;中百百货的销售毛利率达到16.10%,同比提高4.55 个百分点。
    环比来看,由于受到商品销售季节性的影响,4~6 月,各业态销售毛利率略低于一季度。
    重庆市场收入水平低于我们的预期。2006 年上半年,公司在重庆市实现主营业务收入3965 万元,低于我们的预期。从盈利能力来看,上半年公司在重庆市场的销售毛利率达到8.53%,高于我们原先的预期,也比公司2005 年在重庆市场上的销售毛利率高出1.16 个百分点。从半年报的情况看,重庆市场正在慢慢启动。
    其他业务利润比重继续提高。上半年,公司实现的“其他业务利润”是利润总额的3.06 倍。与2005 年全年相比,公司的销售毛利率几乎没有变化,但包含“其他业务”在内的综合毛利则提高了0.63 个百分点。
    小幅下调盈利预测,重申“增持”评级。根据我们了解的情况,2006 年下半年,中百仓储将有9 个左右的门店集中开业,公司下半年业绩将好于上半年。根据半年报的情况,我们小幅调低了2006 年~2008 年公司主营业务收入的预测,其中,主要是调低了重庆市场收入的预测。在调整后,预计2006年公司实现每股收益0.23 元,比我们原先的预测低0.01 元;预计2007 年公司实现每股收益0.38 元,比我们原先的预测低0.02 元。
    截至2006 年8 月11 日,公司股票收盘价5.84 元。按照我们调整后的2006 年盈利预测,公司股票的动态市盈率在26倍左右,低于目前A 股市场上超市公司的平均估值水平。我们重申对公司的“增持”评级。

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