要点：
  凡谷电子长期专注于移动通信天馈系统射频期间的研发、生产、销售和服务，是国内最大，世界第四大移动通信天馈系统射频器件供应商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司拥有纵向集成一体化的制造体系，公司通过客化产品和服务，与华为、摩托罗拉、诺基亚、爱立信、北电网络等全球领先的移动通信系统集成商建立了长期稳定的合作关系。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  随着全球移动通信行业的发展和全球通信基站的逐年增加，基站天馈系统射频器件市场规模将持续增长。相对于Powerwave、Andrew、RFS、Kathrein  等竞争对手，公司的竞争优势主要包括纵向一体化带来的生产成本优势和出货速度控制、独立供应商地位、稳定的人
才队伍、较强的成本管理能力和人力成本优势。
  上半年公司前五大客户的销售额占到公司收入的98.24%，其中华为占到61.97%。公司也在和核心客户保持稳定关系的同时，也在积极拓展新用户，力促收入来源多元化，2007  年公司成为北电网络、普天和中兴通讯的合格供应商。随着主系统集成商的成本压力，预计未来会不断增加向凡谷等国内厂商的采购比例。
  公司此次募集资金投向五个项目，包括天馈系统一体化加工建设项目、天馈系统电子生产扩建项目、隔离器模块产业化项目、研发中心扩建项目和信息化建设项目。由于目前公司生产能力已经饱和，其中前三项用于提升公司现有产品产能和新产品产业化建设。后两
项虽然不直接产生收益，但是对于公司提升产品创新和快速响应市场能力，提升管理水平有积极意义。
  预测公司2007-2009  年的摊薄后的EPS  分别为0.967  元、1.206  元和1.471  元，三年复合增长率为25.99%。参考目前A  股电信设备制造业估值水平，给予公司08  年27.5~30  倍市盈率，公司的合理股价为33.17  元~36.19  元。公司的投资风险在于客户集中的风险、移动通信
设备市场景气度带来的风险、技术更新换代风险和汇率风险。