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长电科技研究报告:KGI-长电科技-600584-成长动能持续-071207

股票名称: 长电科技 股票代码: 600584分享时间:2007-12-07 09:59:21
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 廖明正,林振民
研报出处: KGI 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 83 KB 分享者: 套****0 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  FBP业务稳健进展
  长电科技的平面凸点式封装(FBP)在时程递延约6个月之后,4Q07已达成显著贡献,可望支撑公司未来几年获利成长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司表示,11月FBP出货提升至4,000万颗(IC为1,500
  万颗,分立器件2,500万颗),高于10月的3,200万颗与9月的2,600万颗。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)11月FBP业务营收达900-1,000万元,约占总营收的5%,但由于FBP净利率逼近其它业务的两倍,
  获利贡献可达约10%。
  9月份安装新设备之后,FBP单月总产能已达8,000万颗(IC为3,000万颗,分立器件5,000万颗),故11月产能利用率仅50%,为2008年预留成长空间。公司已通过ADI(美)
  四阶段产品认证,预计2008年初开始出货,因此我们认为长电科技的客户组合将扩展至全球一线大厂。我们目前预测2008年FBP营收贡献为2.30亿元,净利贡献3,400万元,相当于每股盈利0.09元。
  行业成长趋缓,但强劲成长持续
  尽管我们预估美国市场需求疲弱将造成全球半导体行业趋缓,但在进口替代持续以及产品组合提升之下,我们认为长电科技将维持强劲成长。比较长电与国际半导体业的营收历史走势之后,我们发现不论景气好坏,长电的成长脚步平均都超出22-24个百分点,主因在于随着全球电子制造业转移至中国,国内的进口替代趋势明显。此外,长电的历史股东权益报酬率较全球最大封测厂日月光(台)更为稳定,显示全球市场波动对长电冲击较小。进一步在新产品达产之下,公司可望抵抗行业走弱趋势,达成强劲获利成长。

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