评论：
1、食醋行业的开发潜力较大，但目前发展还较落后。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】食醋的营养和保健价值较高，目前，行业的集中度较低，未来食醋行业必然从目前的完全竞争走向垄断竞争，预计未来几年食醋需求量会维持8%左右的增长，饮料醋和保健醋等衍生产品有较大的发展空间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
2、公司食醋产品趋向高档化和品牌化。镇江香醋拥有160  多年悠久历史的名优产品，恒顺醋业是食醋行业唯一的上市公司，也是产销量最大的企业，公司具有较强的行业内规模、技术和品牌优势。
近两年，通过调整产品结构和提价，公司的中高档食醋产品比例提升至80%，其中高档醋占全国的市场份额达20%；另外，公司的“地招”营销模式也进一步扩大，明年将逐步规范。
3、合资厂是未来重要的看点。与新加坡合资厂一期的20  万吨食醋项目预计2007  年底完工，08  年一季度投产，公司将实行“老厂区逐步减产，新厂区逐步增产“的方式，未来市中心和南区的食醋产能将逐步搬到丹徒新厂。公司未来3  年的食醋产销量年复合增长率将达16%，调味品业务的规模和效益每年有望以２０％－３０％的幅度增长。
4、其它业务将逐步收缩。百盛商城目前效益良好，预计今年贡献净利润在1000万元以上；稳润光电有限公司增资扩股完成后，新恒基控股69.44%，恒顺醋业持股由此前的62.5%下降至25.47%，上半年，稳润光电新厂搬迁，使生产、销售暂时受到一定影响；2007年中期，公司的短期借款高达10亿元，财务费用达到3051万元，财务费用率高达9%，对公司的现金流和业绩造成较大影响，主要在于房地产业务的拖累。
5、估值和投资建议。从2007  年起，公司将逐步回归调味品主业，预计公司07-09  年的每股收益分别为0.46  元、0.57  元和0.78  元，目前的股价有所低估；股改中大股东承诺07  年度的净利润增长将不低于30%，同时，集团持有的公司股份在股改方案实施之日（06  年6  月
9  日）起36  个月内，通过交易所出售的价格不低于16  元，高于当前股价。不过，公司未来对房地产和光电产品等业务的收缩还存在不确定性，公司与合资公司间关于调味品资产的整合事宜也存在变数，加上国有经营体制的烙印较深，我们暂对公司给予“谨慎推荐”评级，期待公司的股权激励能尽快实施。