11  月份A  股市场出现牛市以来最大单月跌幅，周期性行业与蓝筹股群体成为主要下跌动力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本轮下跌调整，是估值水平回归理性、紧缩调控政策传导、A  股市场市值结构不均衡共同作用的结果。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

  12  月份系统性下跌风险将明显降低，市场忧虑消散后，充沛的流动性资金将寻找到新的投资主线，小幅震荡攀升将是股市主要运行特征。建议投资者乐观看待12  月市场。

  后期市场很可能表现出结构性分化格局。中央经济工作会议的紧缩性调控政策基调，将主要体现在周期性行业中，因此在资产配置策略上，建议重点配置消费类板块、人民币升值受益板块与增长明确的行业龙头公司。重点看好金融、医药、航空、食品饮料、商业等行业的投资机会。尽管钢铁、煤炭、地产等周期性行业存在短期反弹机会，但从中长期角度考虑，我们仍以看淡为主。

  长城30  股票池自年初推出后，一直跑赢基准指数。1  月4  日至11  月30  日，按等比加权的长城30  指数的涨幅172.7%，同期沪深300  指数涨幅为129.2%，上证指数涨幅为79.4%。11  月份长城30股票指数下跌了16.8%，同期沪深300  下涨了16.7%，上证指数则下跌了18.2%。

  基于12  月份看好消费，看淡受调控影响较强的中上游行业资产配置策略。我们继续降低中上游行业配置比重，调出ST  广夏、太钢不锈、生益科技；增加下游行业配置比重，调进医药行业中具备确定性增长能力的白云山、一致药业，调进金融行业稳定增长的权重股工商银行。