企業消息/報告簡評
        SOHO中國（410  HK  –  HK$  5.65  -  買入–  目標價=審議中）宣佈其2010財年核心純利較去年同期上升108％至人民幣35.12億，低於我們的預測27％，因為我們低估了經營費用。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股股息是人民幣0.26元（股息支付率是38.6％），這意味著股息收益率是4.6％。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至去年12月底，公司淨現金是人民幣109億，相當於市值的37.4％。營業額大升146％至人民幣182.15億，稍低於我們預測5％。利潤率為51％，同比下降1個百分點，優於我們估計3個百分點。淨利率為19％，同比下跌4個百分點，而我們預測為25％，原因實際經營費佔營業額為5.7％，高於我們預測的2.6％。2010財年的合同銷售額達到人民幣238億，超標32％。2011財年的合同銷售目標至少維持在2010財年水平。2011財年公司資本支出為民幣190億，其中人民幣40億是建設成本和人民幣150億是補充土地開支，購地主要目標為北京和上海黃金地段（近高速鐵路和地鐵）。管理層表示未來數個月將收購數個項目。管理層重申與我們在2月17日電話會議中的對話：1）政府將不會對商業物業實施調控措施，及2）更多現金會由住宅物業流入商業物業，商業物業目前收益率為4％。在分析員會議上，管理層強調因限購令，開發商即使降價也可能無法達銷售目標及維持現金流。今年交易量將大跌。加上政府在未來5年推出3,600萬套保障性住房（估計佔未來住房供應的50％），小規模及高負債的房地產商將被淘汰。集中商業物業發展的SOHO中國，絕對是同行中的首選中，我們重申買入評級。（黃凱欣/蘇嘉琪）天津發展（882  HK  -  HK$  7.29）宣布政府削減補貼2010年生效。補貼計算基準將由按供應量作為計算基準之方式改為每年與天津開發區財政局協商之定額補貼。該公司指此政府政策之改變不但對公司公用設施業務之經營利潤率(在計入補貼收入後)造成不利影響，同時亦對公司於公用設施業務投資之回收(主要指物業、廠房及設備)產生重大不利影響。天津發展的股票價格預計將受到壓力，公司的2011年市盈率為10.3倍。(秦綺華)中國中冶（1618  HK  –  HK$3.20）宣布，它在利比亞有兩個建設工程。第一個項目是在利比亞東梅利塔5000套單元住宅和配套服務設施。第二個是利比亞米蘇拉塔4x3000t  /天水泥廠生產線一期土建工程項目。上述2個項目未完成合同金額約為人民幣51.31億元，佔公司2010年末未完成合同總額的2％左右。由於利比亞局勢持續動盪，一冶在利比亞項目暫時停工。公司已按中國政府統一安排，組織撤回在利比亞工作人員。本次撤離將發生一定費用。由於利比亞局勢不穩定，上述項目的後續進展將存在不確定性。（劉嘉陽）