本报告期内，公司实现营业总收入77,411万元，同比增长46.53%，归属上市公司股东的净利润实现14，279万元，同比增长89.68%，基本每股收益  0.23  元，超过之前我们预期的0.20元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外，公司非公开发行不超过10,473万股，发行价格不低于11.85元/股，好当家集团拟以不少于1.2亿元现金认购，
        海参价格高企将持续公司捕捞积极性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司10年海参捞捕量1354吨，稍低于我们预期的1400吨，平均销售价格191元/公斤。我们考察供需两方面，预计11年海参价格将维持在200元/公斤以上。海参公司现有养殖海域2.6万亩，今年全部改造成“精养池”，使得海参养殖密度和成活率得到提高。在海参高企的刺激下，我们预计11年公司海参捕捞量有望超过1600吨，而公司募投项目达产后，可年新增海参将近3800吨。
        10年天气对海蜇影响有限，11年将爆发性增长。海蜇养殖经济效益偏高（毛利率80%左右），周期短（一年两茬，每茬2个月）。10年投苗后天气不佳致使海蜇成活率低，但由于公司海蜇苗投放量较多，捞捕量影响有限达到3965万吨，较09年增加166万吨。海蜇价格坚挺超之前我们的预期，全年达到了12.37元/公斤。
        估值与投资建议：中国海参养殖业进入了快速发展时期，公司养殖海域持续扩大将刺激业绩提升。由于海蜇价格超之前预期，上调盈利预测，预计11-12年实现归属于母公司净利润分别为2.47和3.56亿元，EPS分别为0.39元和0.56元，给予12年32-37倍PE，合理价格区间17.92-20.72，再次给予增持评级。
        风险提示：灾害天气；经济景气度影响海参价格