    投资建议：  
    动力煤价格逐渐见底，焦煤、无烟煤具有较强上涨动力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1）尽管短期动力煤需求偏弱，但国际油价煤价不断上涨和即将于  3  月  26  日开始的大秦铁路检修将形成较强支撑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2）在近期焦煤旺季需求拉动、保障房建设中长期利好和二季度国际焦煤合同价大幅上涨等因素刺激下，国内焦煤具有较强提价动力。3）高油价推动化工用煤需求增加，加上春耕季节化肥需求旺盛，无烟煤价上涨概率较大。  
    短期紧缩担忧缓解及油价攀升有望推动估值继续上行。上周煤炭板块估值进一步提升，A  股和  H  股估值分别达到  18.5倍和  12.0倍，其中  A股与历史中值水平相当，H股较历史中值仍有约  12%的折价。受益于紧缩政策担忧减弱以及国际油价攀升，煤炭板块估值有望继续上行。  
    重申  3-5  月炼焦煤/喷吹煤板块投资机会，同时国际油价攀升和国内动力煤价格逐渐见底也为动力煤板块带来一定投资机会。A股继续关注西山煤电（国内焦煤龙头，估值便宜，产量较快增长，市场对整体上市的预期有所上升）  、兖州煤业（在主要动力煤公司中现货比例最高，海外业务受益于国际油价煤价上涨，2010  年业绩良好，此外兖煤澳洲上市正在积极推进）  、神火股份（煤炭产量快速增长，铝价上涨将大幅改善业绩）和中国神华（现货比例提高，产量较快增长，新街项目利好，目前估值便宜）  ；H股继续关注兖州煤业、中国神华以及福山能源焦煤价格提升和联山矿采矿权审批进程带来的交易性机会。自  1月底以来，我们推荐的  A股、H股煤炭公司分别平均上涨  27%和  6%。  
      数据点评：  
      国际动力煤小幅回落，炼焦煤价格维持高位。上周纽卡斯尔港动力煤（6000大卡/千克）离岸价小幅回落  2.2美元/吨，或  1.7%至  129.5美元/吨；纽卡斯尔港优质硬焦煤离岸价则与上周持平于  325.7美元/吨。考虑增值税、海运费等因素后，进口动力煤价格仍高于国内价格  250  元/吨，国际炼焦煤价格则高出  788  元/吨。此外，Platts  等媒体报道，英美资源集团（Anglo  American）与日本钢厂达成  330美元/吨的  2季度协议价，创出历史新高。