制药业务有19  个过亿产品：2010  年公司实现制药业务收入80.8  亿元，同比增长10%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中化学制药收入27.4  亿元，同比增长13%；现代中药收入26.7亿元，同比下降2%；生物生化制药收入10.8  亿元，同比增长31%；原料药和中药饮片收入6.8  亿元，同比增长22%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）销售过亿产品19  个，其中乌司他丁和头孢曲松钠收入超过4  亿元，丹参酮IIA  和羟基氯喹收入增长超过30%。
        医药分销网络延伸至华南和华北：2010  年公司实现医药商业收入291  亿元，同比增长23%。其中分销业务收入273.7  亿元，同比增长24%，零售业务收入17.3  亿元，同比增长13%。公司完成并购广州中山医，成功进入华南地区，成为广州领先分销企业；完成并购中信医药、北京爱心伟业，取得华北地区分销网络突破。公司医药商业份额稳居全国第二。
        经营质量较好：公司综合毛利率18.2%，同比下降0.82  个百分点，主要是医药商业收入占比提高。销售费用率同比下降  0.36  个百分点，管理费用率同比下降0.47  个百分点。每股经营活动现金流0.85  元，高于每股收益。
        外延扩张促增长加快，年内发行H  股摊薄20%左右：我们维持公司2011-2012年每股收益0.99  元、1.25  元，预计2012  年每股收益1.54  元，同比分别增长44%、26%、23%，对应的预测市盈率分别为21  倍、17  倍、13  倍。我们预计年内发行H  股，每股收益将被摊薄20%左右，公司后续并购仍有可能部分抵消股本摊薄因素，我们看好公司医药商业全国第二稳固地位，维持“增持”评级。