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士兰微研究报告:光大证券-士兰微-600460-业绩略超预期,上调至增持评级-110308

股票名称: 士兰微 股票代码: 600460分享时间:2011-03-09 10:14:09
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵磊
研报出处: 光大证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 增持(上调)
研报大小: 418 KB 分享者: ryd****on 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆收入和净利润增长略超市场预期
        2010  年,公司实现营业收入15.2  亿元,同比增长58%,略高于市场预测的15.1  亿元;实现归属于母公司股东的净利润2.6  亿元,同比增长235%,略高于市场预测的2.5  亿元;每股收益0.59  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司拟以  4.3  亿股总股本为基数,每10  股派发现金股利0.6  元(含税),总计派发现金股利2,600  万元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        ◆高毛利的LED  业务增长最快
        分业务来看,LED  业务的增速最快,高达94%,营业收入达到3.9亿元,LED  芯片的月产能已达到6.5  亿只;集成电路业务实现营业收入6.1  亿元,增长37%;分立器件业务营业收入增长67%,达到5.1  亿元。
        三项业务的毛利率分别为48%、29%和33%。
        ◆毛利率提升和三项费用率降低提高净利率
        毛利率上升了7  个百分点至35%;由于营业收入规模的扩大,管理费用率下降2.6  个百分点至13%,财务费用率下降2  个百分点至2.2%,三项费用率之和降低4.7  个百分点至18%。净利润率由8%上升9  个百分点至17%。
        ◆今明年的增长主要来自集成电路新产品和LED  业务
        公司已完成了电源管理和功率驱动产品线、混合信号及射频产品线、数字音视频产品线、MCU  产品线等重点新产品的开发计划,并将在年底前完成高清多媒体处理器芯片的开发,这些新产品将在今明两年对公司业绩产生较大贡献。子公司士兰集成的芯片月产能在2010  年底达到12.5万片,预计在  2011  年将提高44%至18  万片。公司也将加大功率模块封装领域的投资。
        新订购的  8  台MOCVD  设备将在近期陆续到达,LED  芯片月产能将扩充至11  亿只以上。封装业务也进展顺利,产品使用寿命可达五年,与科锐、日亚等世界先进公司直接竞争,某些性能甚至由于世界先进水平。
        成都半导体厂房预计在2011  年  9  月底前建成,虽然不能很快带来业绩,但将给公司的中长期发展提供先发优势。同时,公司也将加大在东部地区的投入。

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