天威保变  2010  年报披露，公司实现营收76.30  亿，增长26.96%；净利润6.19  亿，增长5.57%；扣除非经常性损益的净利润2.98  亿，下滑42.74%；每股收益0.53  元，扣除非经常性损益的每股收益0.26  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主营业务业绩略低于市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目标价格上调至30.00  元，评级上调至买入。
        年报要点
        2010  年公司实现营收收入76.30  亿，增长26.96%；净利润6.19  亿，增长5.57%；扣除非经常性损益的净利润2.98  亿，下滑42.74%。每股收益0.53  元，扣除非经常性损益的每股收益0.26  元。其中，公允价值变动收益（主要是巨力索具及宝硕股份股票价值变动所致）贡献每股收益约0.22  元，投资收益（主要是参股公司天威英利）贡献每股收益约0.13  元。
        2010  年公司主营业务业绩略低于市场预期，业绩下滑主要是因为：综合毛利率下滑2.84  个百分点，新能源业务毛利率仅为6.27%；销售费用率提高0.74  个百分点，主要是国内、外市场和新能源业务开拓所致；管理费用率提高1.39  个百分点，主要新能源公司管理人员增加所致。
        2011  年我们预计公司的多晶硅业务将进入收获期，将成为公司新的利润增长点。公司2011  年经营目标规划是实现营业收入80  亿元，营业成本63.58  亿元，综合毛利率从16.4%提高到20.5%。
        估值
        上调目标价至  30.00  元和评级至买入。不考虑配股摊薄股本因素，我们预计公司2011-2012  年每股收益分别为0.75、1.07  元，按照当前股价对应市盈率分别为35  倍、24  倍。公司2011  年多晶硅项目将进入收获期，我们预计多晶硅价格在上半年还能够保持高位，光伏行情有望持续；另外我们乐见公司在成本控制方面的计划和努力，给予公司2012  年30  倍市盈率，目标价由26.10  元上调至30.00  元，评级由持有上调至买入。