最新消息
        万科2010  年全年业绩显示，公司净利润同比增长37%至人民币72.83  亿元，较我们的预测和彭博市场预测高3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预测差异主要来自2010  年强于预期的房屋销售。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）毛利率（包括土地增值税拨备）和净利润率分别为30%和14%，较2009  年上升8  个和3  个百分点。因2010  年合同销售强于预期，公司财务状况保持稳健，净负债权益比维持在18%（我们的预测为39%）。公司还宣布全年每股派息人民币0.1  元。
        分析
        要点：(1)  2010  年底未结算预售收入为人民币919  亿元，较2009  年底水平高约117%。计入今年前两个月的合同销售收入人民币262  亿元后，我们预计2011/2012  年预期收入中的100%/20%已被锁定；(2)  2010  年结算均价为人民币11,066  元/平方米，而2010  年和2011  年前两个月的预售均价分别为人民币12,049  元/平方米和人民币11,884  元/平方米，这预示着2011  和2012  年利润率可能进一步提升；(3)  公司计划2011  年新开工面积将较2010  年增加6%，至1,329  万平方米；另一方面，公司也将适当加快竣工进度，预计2011  年项目竣工面积729  万平方米，比2010  年竣工面积442  万平方米增加65%，基本符合我们的预测（790  万平方米）。
        潜在影响
        万科计划于3  月8  日和9  日分别在北京、上海、深圳和香港召开分析师推介会。
        我们的预测和目标价格正在重估中，并等待来自推介会的更多消息。我们维持对该股的买入评级（位于强力买入名单）。