投资要点
        ※我们有别于市场的观点：
        2009-2010年，汽车、工程机械、通用基础件等下游行业异常景气，公司作为数控化率100%的中高端数控机床生产商，有望受益下游需求旺盛，以及产能释放得到快速发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为公司快速发展的关键因素并不仅是产能与技术水平，未来3年内公司以“净利率为导向”的经营理念向“规模与净利并重”转变，以及销售队伍扩张与网络建设对公司的高速成长同样至关重要。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ※2010年数控机床产量增长66.7%，行业未来成长空间巨大
        受益于下游汽车、专用机械等景气回升，2010年机床行业工业总产值5300亿元，同比增长33%，其中数控机床大幅增长66.7%。数控机床经过近年来的高速发展，我国数控化率提升至53.2%，但是仍然远低于发达国家平均80%的数控化水平，在新增需求、对普通机床的替代、高端数控机床和加工中心进口替代以及数控机床出口等因素驱动下，数控机床未来成长空间巨大，未来3年复合增速25%以上。
        ※数控磨床有望爆发式增长，引领2011年业绩高增长
        公司目前在手订单超过2亿元，订单饱满。分项业务看，数控车床市场容量大，2011年有望稳定增长，预计增速27%；加工中心主要应用于汽车、工程机械及军工等领域，需求旺盛，预计增速30%以上；数控磨床主要用于轴承领域，受需求回升与低基数效应，有望爆发式增长160%，收入规模有望到1亿元；预计公司2011年收入将达到3.86亿元，同比增长48.54%。
        ※灵活机制+规模化效应，毛利率水平将持续行业领先
        与大型国企大相比，公司机制灵活且生产效率高，全公司员工总数约400余人，费用控制能力强；在经营过程中非常重视净利率，整体收入规模不大，单张订单毛利高。上市后，公司资本实力、产能与品牌影响力大幅提升，收入有望在未来2年突破5亿元，规模化效应将逐渐显现，公司产品综合毛利率有望维持，持续高于行业平均水平。
        ※募投项目助力产能增178%，营销体系有待进一步完善  
        募投项目分别投向数控机床和轴承磨超自动线技改项目，总投资1.97亿元，项目将从2011年开始逐步达产，完全建成后将新增产能930台，较现有产能增加178.8%，新增收入4亿元/年，新增净利润5千万元以上。目前公司销售团队规模40人左右，主要以直销为主，未来有待在上海、杭州成立销售中心，扩大销售队伍与完善销售网络体系，消化产能大幅增加，实现收入规模与盈利能力提升。
        ※盈利预测与估值，合理价值区间45.36-51.84元  
        我们预计公司2010-2012年营业收入分别为2.60亿元、3.86亿元、5.23亿元，摊薄后EPS分别为0.79元、1.20元与1.62元。当前A股可比上市公司2011、2012年平均动态PE分别为34与26倍。  目前公司在手超募资金3亿元，未来有望加大重型设备与轴承自动化连线生产投入以及进行产业链上下游拓展，同时考虑到公司的增长潜力，我们认为给予公司2012年28-32倍PE比较合适，对应合理价值区间为45.36-51.84元。