充换电站铺量速度及市场容量远超预期
        国网2011年将建173座充换电站，并以换电站为主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计未来十年系统集成市场容量将达500亿，2011013年分别为12/20/34亿。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前公司该业务市场份额为80%以上，中性预计未来公司仍将维持70%以上份额，最保守预计也将在50%左右。
        智能配电建设推进速度快于预期
        配电智能化的全新系统再造即将快于预期地全面推进，2011年国网将在19个城市建配电自动化系统。高端系统集成技术要求大大提高了竞争壁垒，预计公司智能配电业务在2011年将实现约80%的增速。
        轨道交通自动化业务未来将维持高基数高增长
        公司目前市场份额达40%位列第一。公司系统集成优势吻合市场需求，竞争优势还将进一步扩大，预计2011年订单将达15亿（+50%）。考虑到2010年有部分大单未确认收入，预估2011年此业务有望实现100%增长。
        估值：维持买入评级，提高目标价至118元
        集团和实际控制人力推将把公司打造成二次设备超级航母，建议密切关注相关整合进展。仅仅考虑内伸性增长的再次超预期、以及充分考量收入确认的时间跨度，我们保守地调高2011-2013年EPS至1.56/2.23/2.94元，即未来三年保守复合成长性50%左右，目前PE约44倍，维持买入评级，并提高目标价至118元。我们采用DCF估值法推导出目标价，并采用瑞银VCAM工具预测影响长期估值的因素，假定WACC为7.05%。