◆收入增长超过预期，净利润增长低于预期
        公司实现营业收入8.8  亿元，同比增长40%；实现营业利润1.7  亿元，同比增长29%；实现归属于上市公司股东的净利润1.5  亿元，同比增长28%；按当前总股本2.15  亿股计算，每股收益0.69  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        营业收入高于我们预测的8.7  亿元，净利润低于我们预测的1.6  亿元，也低于公司之前的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司的高端产品SMD  LED  收入增长51%，达到7.1  亿元，巩固了公司作为国内SMD  LED  封装的龙头地位；国内业务实现了51%的高增长，营业收入高达6.8  亿元，其中，显示屏、家电和其它业务分别增长1  亿元、3,000  万元和1  亿元。我们估算，显示屏业务的比重已上升至1/3，而家电业务则下降至1/4。
        ◆毛利率导致净利率下降
        毛利率为31%，比2009  年下降超过两个百分点，主要原因是公司为扩大市场占有率，主动调低售价。三项费用率变化较小，三项和维持在约11%。我们认为，虽然公司的生产规模有了大幅上升，但新股发行和新项目扩产的费用抵消了相应的规模效益。公司的净利润率由18%下降至17%。
        ◆客户集中和存货风险降低
        公司的前几大客户主要是家电和显示屏公司，来自前五名客户的营业收入由45%降至38%。
        我们之前略有担忧的存货问题在第四季度有所缓解，虽然营业成本环比增长30%，存货金额却下降了2%，为2.4  亿元。
        ◆户外显示屏和照明业务促进收入增长，芯片业务促进利润增长当前，户外显示屏市场还仍以Lamp  LED  为主，但高端的SMD  LED将逐渐获得应用，从而给公司优势产品SMD  LED  的收入增长带来动力。
        照明产品在2010  年的收入约为8,000  万元，并有望在2011  年超过1.5亿元。公司的半导体业务也将在2012  年开始逐渐达产，并将首要用于满足内部需求，我们认为，芯片生产能力将增厚公司的净利润率由当前的不到20%至近30%。