要点：  
            有色板块再现"大小金属结构分化"特点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】整体来说，上周有色金属板块表现平淡，涨幅仅为0.24%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）尽管板块内部热点相对散乱，但"大小金属结构分化"的特点再一次呈现，主要的热点集中在稀土、锂、高端铝、锂及其他新材料类相关品种的个股上。其背后的动因一方面外盘局势不稳以及迟迟未启动的现货市场导致基本金属价格整体表现相对平稳；另一方面两会召开以及政策继续层层推进，以稀土为代表的小金属受供应持续偏紧的影响，价格呈现大幅上涨的态势，同时市场预期一季度小金属类企业业绩超预期也再次激发了稀有战略小金属的投资热情。
              金属价格也呈现"结构分化"特点。基本金属方面，价格表现缺乏亮点，阶段性超跌反弹却被临时不确定性因素抵消；而以稀土为代表的小金属因为供应持续吃紧价格大幅上涨，稀土产品价格周涨幅均达到两位数以上；贵金属方面，因海外局势动荡以及通胀预期增加黄金价格延续高位上行态势。
              不容忽视的铝价"倒春寒"。沪铝自2月中旬以来呈现"滞涨"格局，现货电解铝价格也连续两周下滑，"外强内弱"的特点突出。我们认为供应过剩的压力、复产的产能以及紧缩的政策仍然是压制铝价长期上涨的重要因素，但短期来看，铝价存在上涨动能：1）连续7个月产量下滑表明节能减排已初见成效；2）氧化铝价格上调使得成本上涨倒逼电解铝价格上行；3）复产压力存在，但预计供应压力将在4月之后才会体现出来。
              库存状况显示需求仍旧低于预期。持续增长的铜库存显示需求状况不及预期，库存成为铜价破位上行的最大阻力。此外，1月份进出口数据并未显示出中国真实需求状况，因大量的铜进口进入上海保税仓库，并未流入生产企业，需求状况导致铜价走势不明朗。我们认为尽管消费旺季即将到来，目前"外强内弱"的价格表现、大量的隐性库存以及需求不明朗的中国市场均是二季度进口市场上的较大的不确定性因素。
              长城观点。维持前期判断，"大小金属结构分化特点仍将延续，小金属仍是重点"。我们对基本金属价格后势表现总体判断维持前期"高位震荡"的观点，理由：1）中国收紧流动性步伐继续推进，金融属性支撑的金属价格动能不足。2）基本面利好相对有限，尤其库存表现仍缺乏亮点。维持基本金属行业"中性"的投资评级。但我们坚持看好小金属行业，小金属兼具稀缺和战略特性，新兴产业带来的战略小金属的需求前景可期，行业整体上行趋势没有改变。
    投资建议。整体来说，我们坚持年度投资策略报告中的观点，坚持两条投资主线：一、受益于供需关系改善的基本金属类投资主线，重点关注云铝股份、南山铝业、锡业股份、铜陵有色；二、持续关注受益行业政策的小金属类投资主线：包钢稀土、辰州矿业、厦门钨业、云南锗业。  
    风险提示。1）大盘系统性回调的风险；2）金属价格整体回落的风险。