事件:
安凯客车3 月5 日发布年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其要点为:1.2010 年全年营业总收入31.53 亿元,利润总额0.81 亿元,环比分别增加43.94%和204.82%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
归属于上市公司股东的净利润为0.73 亿元,比2009 年的0.24 亿元增长201.74%。销售费用、管理费用和财务费用分别增长35.94%、27.39%和18.21%。基本每股收益0.24 元,相比上年0.08 元/股增长3 倍;归属上市公司股东的每股净资产为2.39 元,环比增加11.16%。
2.全年公司共销售各类客车10012 台,同比增长28.57%。
点评:
营收和净利润增长缘于3 个主因
公司 2010 年营收和净利润增长基于以下3 个方面。
在新能源客车领域持续保持领先地位,销量排名第二,其中纯电动客车市场份额累计高达80%,产品批量进入合肥、上海、南昌、南京和昆明等市场。公司2010 年向合肥公交集团交付180 辆纯电动公交车用于合肥市公交车线路运营;并与合肥新亚客运公司签订100 辆纯电动客车采购合同;进入上海、昆明、南京市场共有60 辆左右。2010 年累计完成订单超过300 辆。
国际业务回暖。出口销量和销售收入分别较09 年增长了42.51%和139.79%。
参股公司业绩大幅增长。公司持股40%的是安凯车桥销售各类桥总成146,431 根,同比增长22.27%,并实现销售收入20.15 亿元,同比增长33.62%,公司由此获得投资收益0.19 亿元。加上珍宝巴士、南京白鹭以及安凯华北等,公司获得投资总收益0.22 亿元,较上年增长大幅89.75%。
预测与估值
公司位居客车行业,且近年着力发展新能源技术,新能源客车产品市场将在今后数年稳步扩大,并将为公司产生较大效益。预计公司今后三年的每股收益为0.26、0.31 和0.36 元,公司3 月7 日收盘价为12.18元,对应的2011、2012 和2013 年PE 分别为47、39 和34 倍。维持“增持”评级。