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阳光照明研究报告:国信证券-阳光照明-600261-环保节能产品比率进一步上升-110308

股票名称: 阳光照明 股票代码: 600261分享时间:2011-03-08 14:35:48
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王念春
研报出处: 国信证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 759 KB 分享者: hej****ie 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          新型高效照明光源及灯具产品收入比率进一步上升
        2010年公司收入和净利润分别为21.7亿元和1.8亿元,同比增长25%和51%,每股收益0.73元,利润分配预案每10  股派发现金1.5  元(含税),每10  股转增5  股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010年公司一体化节能灯收入占比由去年的71%下降至63%,显示其他灯具等新型高效照明产品收入比率有明显提升,另外中国区销售比率由去年的32.7%上升到36%,销售区域布局更为合理,降低OEM出口加工的比率。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        未来继续受益于白炽灯禁用趋势
        2010年9月开始欧盟已经开始禁用75W以上的白炽灯,节能灯行业会因此受益于全球白炽灯禁用趋势,LED照明也已经开始在商用领域逐步启动,我们预期2011—2013年期间普通照明仍然是以节能灯为主。国内目前每年出口白炽灯约130亿只,而节能灯的产量约40亿只,替代空间为3倍。
        增加差异化光源和灯具的制造比率
        2010年开始公司明显增加了低汞(比普通产品相比汞含量低了60-80%)、快亮、带罩、可调光、小体积等的一体化节能灯销售比率,其次是LED光源,大部分以自有品牌在国外出口销售。灯具产品销售比率也快速上升。预期这些高效节能环保光源和灯具在2011、2012年对公司有明显的收入和盈利贡献。
        材料成本压力上升
        由于金属材料、电子元器件的涨价,已经对公司1-2月的利润产生了部分影响,公司在国内将通过以较高性价比获取更好的市场份额和更多的客户,同时增加新产品销售比率、控制费用来尽量抵消成本压力。
        考虑行业和公司良好成长趋势,维持对公司的“推荐”评级
        短期公司股价上升空间不大,但考虑到行业以及公司的较好成长趋势,维持对公司的“推荐”评级。2011、2012、2013年每股收益0.92、1.23和1.71元。

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