上篇报告我们论证了玻纤供需情况的良好进展，并认为通胀背景下寡头垄断行业的成本转嫁能力亦相对较强，加上供给增加相对缓慢，我们认为行业景气持续上行，具备继续提价的空间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本文主要跟踪全球巨头OC  新公布的2010  年度数据的情况，公司认为2011  年会继续强劲的增长，结合前期对同业的调研，我们坚定看好玻纤行业的复苏，认为其具备持续提价能力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          欧文斯科宁（OC）主要业务部门包括绝缘保温产品、屋顶材料等以及复合材料。OCV  作为欧文斯-科宁的复合材料业务，整合了圣戈班维特克斯的业务，下辖增强材料、技术织物及无纺技术三大业务部门。
          2010  年度EPS  同比增长38%。2010  年调整EPS（指剔除非经常性损益）同比增长38%，为1.57  美元。增长来自于收入增长4%，EBIT  增长24%。
        全年收入50  亿美元，净利润9.33  亿元，剔除非经常性损益为1.99  亿元。
          成长主要来自复合材料事业部，其单季度营业利润率已超越2008  年高点。
        3.81  亿元EBIT  分事业部来看，屋顶、保温事业部全部出现了下滑，只有复合材料事业部EBIT  从-33  百万美元增长至175  百万美元。4  季度单季度而言，复合材料营业利润率为12.4%，已超过2008  年高点。
          预计2011  年持续两位数以上的增长。2010  年复合材料事业部的描述：IMPRESSIVE  TRUNAROUND。预测2011  年EBIT  继续增长75  百万美元，即增长43%。预计在2011  年会继续提价，判断欧美的复苏是稳步坚实的，需求能有个位数的增长，新兴国家更快。
          库存情况，进一步下降：产成品库存从486  百万美元下降至452  百万美元，库存/12  月销售比率从13.7%下降至12.4%，处于历史较低水平。OC  在杭州的生产线已于年底点火，从上半年开始贡献。
          美国市场给予高估值，并且公司持续回购股票。按调整EPS，股价35  元，PE  估值为22  倍。我们认为玻纤的新材料特性与其他大宗原材料不同，具备持续成长能力，应当给予高估值。公司在2010  年回购4.2  百万股股票，即3.6%占比的股票，四季度回购了55  万股。预计在2012  年底前继续回购6%的股票。表示看好公司前景。