投资要点：
        10  年收入同比增长28.09%，主要是军品和民机交付均有较大幅度增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司收入结构中，飞机产品约占公司总体收入的95%，其中军品收入我们估计约占公司总收入的80%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司综合毛利率水平为  10.93%，与上年同期相比基本稳定；而公司净利润增速低于收入增速的主要原因是营业费用的增幅较大。营业费用率较上年同期提升约2个百分点，营业费用绝对金额增加了150%，年报介绍主要是委托代销手续费和销售服务费增幅较大。
        公司对  11  年的业务情况较为谨慎，计划11  年的收入约为80  亿，这将比10  年实现的收入下滑约24%。根据公司预计的2011  年关联交易金额下降约35%的情况，我们推测公司军品业务11  年将有所下滑；民机新舟60  计划11  年交付10  架，较10  年的18  架减少了8  架；计划11  年交付ARJ21－700  飞机零部件5  架份；转包业务与上年相比预计增长10%左右。
        公司拟向西飞集团、陕飞集团、中航起落架、中航制动公司发行共计  1.76  亿股，发行价13.11  元/股，购买其航空业务相关资产共约23  亿元。公司已于2010  年5月17  日向中国证监会提交非公开发行股份申请材料，中国证监会于2010  年6  月9  日受理了申请，目前仍在审核中。
        维持中性评级。假设此次重大资产重组11  年完成，并完成收购资产的交割，预计公司11-13  年EPS  为0.23、0.27、0.31  元，EPS  复合增长率约为16%；维持“中性”评级。
        风险提示：
        重组方案尚待证监会的审批。