事件：海正药业今日发布公告，多个产品与礼来、辉瑞等跨国巨头的合作进入实施阶段，预计年新增销售收入约3000  万美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        3000  万美元仅是开始，生产转移进入全面收获期：公司在承接跨国药企转移项目中培养了cGMP  理念、EHS  体系和国际化项目管理等全方面的综合能力，目前已进入收获期，进展符合我们预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此次公司与Elanco  共同研发的一种动物保健药原料药、与Pfizer  合作的兽用药原料药等协议意味着公司将于2011  年进入各个产品商业化的实质实施阶段，标志着海正跨入新一轮的丰收期。海正是目前国内最有实力承接合同订制生产的企业，在接受合同订制生产中具备很高的谈判和定价能力，和礼莱、辉瑞等跨国巨头3000  万美元合作仅是开始，合同定制源源不断。
        全球制药产业虚拟一体化是趋势：跨国药企众多“重磅炸弹”级药品将在未来数年失去专利保护，环境和成本压力日益增加；中国制药企业软、硬件实力逐步提升，对国际游戏规则更加熟稔，全球制药行业必将逐步走向虚拟一体化，虚拟一体化必将带来全新的合作模式，价值链的高端也都外包。现阶段我们还仅看到生产外包和研发外包，很快我们将看到研发、生产和营销全方位合作。
        合同订制锁定盈利，谈判能力高的生产企业每年价格可以小幅上升。合同订制生产是生产企业利用研发和技术优势，在拥有药证、EHS  体系（指环境、健康和安全，运行成本很高）前提下，为跨国药企提供API、制剂研发和生产外包，融入跨国制药企业绿色供应链，和跨国药企签订确定期限、确定金额和确定数量的合同，盈利水平高于传统的API  出口和制剂OEM，并可以考虑汇率因素和CPI  因素，供货价格每年小幅上升。
        定向增发顺利完成，新一轮快速成长可期。定增资金13.66  亿元将于近期到位，支持公司新一轮快速发展，预计2015  年工业收入相比2010  年翻五倍，达到100  亿。我们维持2010-2012  年的盈利预测每股收益0.76、1.12  和1.57元，同比增长36%、47%、40%，对应预测市盈率49、33、24  倍，短期估值合理，但公司今年合同定制和国内制剂会有较大突破，经营模式契合国际医药产业发展趋势，市值有较大上升空间，我们维持买入评级。