一周动态:
国内钢价:本周钢价加速下跌,和上周相比,热轧、螺纹钢、线材下跌约1.9%、冷轧、中板跌幅相对较小为0.9%左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】期货方面:螺纹钢期货环比上周下跌1.1%;线材期货不变。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)现货交易方面,成交略有回升,西本监测的上海终端线螺采购量环比上周增加2.3%。无取向硅钢价格下跌1.8%,取向硅钢价格、不锈钢价格不变。根据Mysteel 的调查,钢材市场方面:看跌的观点占主导。进口矿市场方面:看跌情绪更为浓厚,达66%。
国际钢价:本周国际市场价格继续攀升:日本热轧板材价格、德国螺纹钢价格小幅上涨,韩国钢价下跌约1.5%。CRU国际钢价综合指数为220.5,比上周上涨3.5%,比上月上涨14.3%,比去年同期上涨33.4%。在国内钢价出现调整后,国际钢价仍旧上涨使得国内钢材竞争力进一步体现,一季度钢材出口将好于预期。LME 钢坯期货价格收于558.5 美元,较上周下跌0.2%。
原材料:本周矿石价格加速下跌:唐山矿,印度矿分别下跌6.7%、3.4%。普氏指数2011 年二季度62%粉矿到岸价159美元/吨,较上周上涨2.3%,较现货贴水22 美元/吨。西澳到北仑港运费、巴西到北仑港运费微涨3%,BDI 指数上升8%至1346。焦炭、废钢、生铁价格基本不变。近期钢价、矿石价格的下跌将缓解因为国际焦煤上涨带来的国内焦煤涨价压力,不过国内焦炭或将维持高位,下跌概率较小
盈利趋势:本周行业整体吨钢毛利环比下降。从成本变化看,考虑库存后,现货、中间钢厂成本分别增加90、31 元/吨;长协钢厂成本基本不变,在钢价下跌后各钢厂毛利下降29-169 元/吨之间。若不考虑库存周期,因为矿价跌幅大于钢价跌幅,现货、中间钢厂吨毛利反而有所改善,长协钢厂吨毛利下降约69 元/吨。按照我们当前测算,预计行业1、2 月整体盈利超过120 亿,3 月盈利将环比下降。(详细定义及假设见正文)
库存:整体来看,全国钢材社会库存继续增加2%。其中长材库存在增加2%;板材库存增加1.9%。同比来看,钢材库存仅增加4.5%,较历史同期库存压力明显缓解。库存的增加一方面是因为各地仍在冬季,终端需求相对较弱;另一方面在供给环比增加后,贸易商被迫囤货,每年3 月中旬钢材库存将开始下降,未来几周库存变化值得关注。
股价与估值:本周国内钢铁股表现较好,行业指数较前一周上涨2.9%,跑赢沪深300 指数0.6%。国际钢铁股表现不错,我们跟踪的10 支国际钢铁股8 支上涨,不过6 支跑输所在市场。目前国内钢铁行业平均PB 为1.5 倍,和国际平均持平;相对市场平均PB0.6 倍,低于国际相对市场平均的0.76 倍估值。钢铁股价处于底部,即便市场继续下跌,钢铁股下行空间不大。
要闻预览:昆士兰州洪水导致焦煤出口损失1000-1500 万吨;2 月中旬粗钢产量大幅回升达181.4 万吨