北新建材：致力于新型节能环保建材，石膏板业务为主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前拥有三大业务体系：（1）  墙体及吊顶系统-石膏板（2）  住宅部品及建筑节能系统（3）  新型房屋及建筑外围护系统。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中石膏板收入占比75%以上，目前拥有10  亿平米的产能规模，是亚洲最大的石膏板集团。石膏板由高端北新龙牌和中低端泰山石膏两大主品牌系列构成，泰山石膏占比北新合并利润70%以上。
          石膏板行业仍有2-3  倍容量，龙头企业有3-5  倍空间，并远快于地产销量增长，周期性不明显。2010  年石膏板产量18.5  亿平，人均1.3  平。从历史和国外经验看，石膏板行业增长总是大大快于房地产销量增长。我们认为是石膏板防火、舒适、易施工（人工少）、适用于钢结构等特点导致了其是未来墙材的良好选择。而这些在美日石膏板发展历史上得到了验证。我们按人均用量、每平米完工用量等推测市场容量。
          石膏板行业目前阶段以快速扩张取胜。脱硫石膏的出现为企业异地扩张打开了原材料的瓶颈，凭借着技术和成本优势，公司近几年迅猛扩张，每年保持20-30%的产能增长，迅速抢占其他投资者份额，成为行业龙头，市场占有率35%左右，基于还有一半的市场由小企业所占领，我们相信未来公司有能力将市场份额提升至50%以上。我们也看到泰山石膏具备显著的成本领先优势。
          维持“强烈推荐-A”投资评级：北新去年以来受“问题石膏”、地产调控、石膏板空间等问题困扰，今年2  月报告《问题石膏正面进展，估值偏低》，而本次北新房屋6  个亿的重大合同也给我们带来了惊喜，我们认为市场将重新认识到公司的稳健成长价值。预测2010-2012  年EPS  为0.71、1.0、1.28元，目前估值为2011  年15  倍，处于偏低水平。给予六个月目标价20-22  元。
        风险提示：美废价格暴涨，房地产销量长期萎缩