年报数据：    2010  年公司实现营业总收入115  亿元，同比增长32  %  ，实现归属于母公司所有者的净利润5.7  亿元，同比增长141  %  ，每股收益1.06  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分配预案：每10  股派现金股利1.00  元(含税)。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    年报点评：    磷酸二铵毛利率大幅提升：2010  年国内二铵出口一直保持景气状态，  二铵产能保持满负荷运转，价格为坚挺，公司二铵产品毛利率提升23  个百分点至31%，是公司利润大幅增长的主要原因。    春耕期间尿素库存不足，价格同比上升10%以上：2011  年春期期间，  尿素库存不足，受运力紧张影响，价格同比上浮15%左右至2000-2100  元/吨，我们预计后期在成本支撑下，尿素价格相对坚挺，全年平均1900-2000  元/吨。    股权改革增加权益产能：2010  年公司收购少数股东股权，贵州宜化和宜化肥业由公司的控股子公司变为全资子公司，二铵和尿素产能分别增加35  万吨和23  万吨，预计增厚2011  年EPS0.4  元。    产能向西部转移，占领行业发展先机：    在原油价格不断创新高的情况下，新疆和内蒙古地区廉价的煤炭资源体现出越来越大的价值，煤化工企业将产能向西部转移，降低生产成本，  在竞争中占据优势。    PVC:公司2010  年4  月在内蒙乌海建成了一套年产30  万吨PVC  项目，投产8  个月，实现盈利3189  万元；子公司青海宜化年产30  万吨PVC  项目也将于2011  年第二季度竣工投产；公司拟在新疆建设年产30  万吨PVC  项目，计划2011  年二季度开工建设,2012  年公司80%PVC  产能位于西部。    尿素：子公司新疆宜化年产40  万吨合成氨60  万吨尿素项目计划2011  年第四季度竣工投产,2012  年公司54%的尿素产能位于内蒙古和新疆。    维持"强烈推荐-A"的投资评级：按照增发后总股本计算，我们预计公司2011、2012  年的每股收益分别为1.52  元、2.20  元，2011  年14  倍PE，估值优势明显，给予2011  年20  倍的PE  估值，目标价是30.4  元。