垃圾渗滤液处理迫在眉睫,跟随固废行业快速发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】垃圾渗滤液是垃圾处理过程中伴生的二次污染物,不妥善处理,会对地下水、地表水和土壤层及周边环境造成严重污染。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前,我国垃圾渗滤液日均产生量超过12 万吨,垃圾渗滤液达标处理已刻不容缓、迫在眉睫。近年来,政府对垃圾渗滤液处理重视程度日益加大,标准不断提高,技术持续进步,“十二五”期间预计市场容量可达到150 亿元左右。
垃圾渗滤液处理先锋,领跑行业发展。公司一直专注于城市生活垃圾渗滤液处理。在成立之初,主要从事垃圾渗滤液处理的建设期服务,从2009 年开始提供垃圾渗滤液处理委托运营服务。经过近几年的发展,公司已经成为我国垃圾渗滤液处理的行业龙头。公司是国内第一家在新标准要求下完成1000吨/日以上渗滤液处理的企业,渗滤液处理总规模达到1.35 万吨/日,位居国内第一,大中型项目市场占有率超过50%,领跑垃圾渗滤液处理行业发展。
近三年实现高速增长,委托运营项目盈利能力强。从2007 年至2009 年,受益于垃圾渗滤液处理行业的发展带动工程的增加,公司营业收入持续高速增长,2008 年营业收入同比增长243%,2009 年收入同比增长126%。从利润率指标上来看,公司工程承包项目毛利率有所下降。而托管运营的毛利率则较高,体现了较强的盈利能力,未来可能成为公司重要增长点。
盈利预测与估值。
“十二五”期间垃圾渗滤液处理行业仍有较大市场空间,公司作为其中的龙头企业,可保证近三年的持续快速增长。我们预测公司2010~2012 年摊薄后的每股收益为0.82、1.50、2.10 元,鉴于公司近几年较高的成长性,按照2011 年业绩给予40~45 倍市盈率,上市首日合理价格为60~67.5 元,给予20%的折扣进行申购,申购区间为48~54 元。
风险提示:固废行业政策支持低于预期的政策风险;大量竞争者进入导致竞争加剧带来的市场风险。