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三江购物研究报告:天相投顾-三江购物-601116-社区商业的区域领导者-110307

股票名称: 三江购物 股票代码: 601116分享时间:2011-03-08 10:10:39
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王旭
研报出处: 天相投顾 研报页数: 26 页 推荐评级:
研报大小: 719 KB 分享者: 猜****看 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司此次拟发行A股6000万股,占发行后总股本的14.61%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司实际控制人为公司现任董事长兼总裁陈念慈,此次发行后将直/间接持有公司60.12%的股权,仍为公司实际控制人。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        浙江省内最大的本土连锁超市:公司主要从事社区平价超市的连锁经营,凭借优质服务和贴近社区居民的独特优势,公司立足于宁波,同时向浙江全省辐射,是浙江省连锁零售龙头企业,在市场中处于领先地位。
        以“社区平价超市”模式独辟市场空间:社区平价超市是一种较新型的零售业态,是经济发展到一定阶段后产生的新型消费市场模式,在我国目前的发展还相对较弱,发展空间很大,将成为未来超市业态的主要形式。公司定位于“社区平价超市”,以为社区居民提供销售服务,满足百姓日常生活商品需求为经营宗旨,填补了大型超市和便利店模式中的巨大真空市场地带。
        “便宜+便利”的竞争优势:公司凭借清晰准确的业态定位和务实有效的差异化竞争优势,以“便宜+便利”的经营理念为社区居民提供物美价廉的商品和热情满意的优质服务。
        公司实行的会员制销售模式为公司培养了一大批忠实的顾客群体,会员顾客不仅能够享受更多的价格优惠而且还能经常参与公司组织的各种销售活动,保持了企业-客户间良好的互动和了解,为公司未来的发展奠定了坚实稳定的根基。
        募投项目将助公司巩固扩大市场份额,提高市场竞争力:此次募集资金将用于公司连锁超市拓展项目、加工配送中心升级改造项目和信息系统改造升级项目,募投的三个项目是一个整体、系统的工程,项目建成后将显著提高公司的管理和经营水平,是公司未来持续发展的重要基础。
        盈利预测及估值:以公司发行后总股本41075.88万股计算,预计公司2010-2012年每股收益分别为0.30元、0.34元、0.38元。综合考虑行业估值水平和公司未来发展情况,我们认为2011年公司股价合理的估值区间应为12.12-13.63元。
        风险提示:地方财政补贴可持续性风险;公司所租赁物业租金调升风险;现有物流配送体系建设滞后风险。

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