2010 年公司收入4.79 亿元,同比增长54.5%,归属上市公司股东净利润为1.91 亿元,同比增长65.5%,实现每股收益0.74 元,略低于我们0.78元的预期,产品毛利率的下降是业绩低于预期的主要原因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
公司来自地产、咨询子公司的投资收益共计5475 万元,扣除这部分投资收益,则来自主营业务的净利润为1.36 亿元,每股收益为0.53 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
报告期内公司各条产品线进展顺利:高端软件远光GRIS 在国网、南网公司进一步巩固优势地位,同时在国电集团财务系统领域取得突破,完成了国电集团财务信息化建设第三阶段推广;基础软件远光新纪抓住农村电网、地方发电、电力多经及电力辅业等细分市场的机遇,利用以新代旧和有针对性的激励措施,实现全年40%的增幅;业务软件领域,公司以电力行业专业软件、电力专业解决方案、工具软件和信息集成为拳头产品,在发电侧打开局面,目前在五大发电集团都已树立了样板客户;服务方面,通过加大专项服务、定制化服务力度,公司来自服务业务收入同比增长49.19%。
公司综合毛利率由去年80.8%下降至73.9%,主要是由于推广集团管控和FMIS 等高端软件时,公司针对客户的需求开展了较多的软件定制工作,今年上述两类产品毛利率分别降低10.36%和8.71%。随着开发人员经验积累和熟练程度的上升,我们预计未来公司的毛利率将保持稳中有升的态势。
公司费用控制良好,报告期内销售费用率由去年的14.7%降至10.3%,管理费用率由于股权激励成本的缘故上升了3.34%,不考虑3578 万股权激励成本的话,管理费用率为24.6%,低于去年28.7%的水平。公司用一部分自有资金理财,这部分所得降低了公司的财务费用。
2011 年仍然是国网SG-ERP 的项目的结算高峰,在此推动下,我们预计公司来自电力行业的主营收入仍将保持50%以上的高速增长,同时毛利率、期间费用率保持稳定。同时由于国家对房地产市场的调控,我们预计2011年来自子公司的投资收益将出现较大幅度的下降,预计2011—2013 年公司收入分别为7.15 亿、9.87 亿和13.2 亿元,净利润为2.36 亿、3.16 亿和4.29 亿元,每股收益为0.92、1.23 和1.67 元,维持“增持”评级。