    此报告是1月IPO投资价值分析报告，根据要求确定发行价40天后再行发送
    公司简介：模式领先的网络综合解决方案提供商
杰赛科技是信息网络建设技术服务及产品的综合提供商，主营业务为公众网（包括电信网、广播电视网、互联网）和智能专用网的服务及产品。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司发行前总股本为6396万股，本次计划发行2200万股，实际控制人为中国电子科技集团公司第七研究所。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司09年收入7.98亿元，净利润4200万元。
    行业前景：新一代信息技术驱动行业持续快速增长
        未来几年行业的增长动力将主要来自于技术进步所驱动的网络建设，包括3G、无线宽带、数字电视及智能网络建设，网络规划设计及服务运维持续景气，相关硬件产品亦有巨大的升级换代空间。杰赛科技的优势是产品服务全系列，优化运维一体化，实现了全流程、跨网络、多技术的服务产品体系，率先形成了为信息网络建设提供集专业综合化服务与个性化产品为一体的新型业务模式。
    增长驱动：网络融合升级、智能专网、PCB
        公司计划将募集资金投向三项目，以进一步提升网络规划设计及服务能力，扩大无线宽带接入网产品产能，并投资多媒体信息发布系统业务。预计未来几年其增长驱动主要有：（1）3G、光通信、数字电视、无线宽带驱动的现有网络升级和融合，网络规划设计和服务运维需求景气。（2）新一代信息发布系统为代表的智能专网建设增长。（3）公司印制电路板业务需求稳定，竞争力强。
    合理价值区间为26.70－30.80元
        我们预计杰赛科技2010－2012年全面摊薄的EPS分别为0.66、0.92、1.34元。综合绝对估值法、相对估值法，我们认为其合理价值区间为26.70－30.80元/股。对应PE65.0－75.0x（09年扣除非经常性损益），40.4－46.6x（10年）。
    投资风险
        网络综合解决方案存在跨地区扩张风险，网络相关产品存在技术替代风险。