投资要点
        黄金珠宝饰品和笔类制品是公司业绩稳定增长的两大主营业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司前身是中国铅笔一厂，历史可回溯到1935年中国第一家全能型铅笔制造企业—中国标准国货铅笔厂。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）历经近70多年的发展，公司成为中国制笔行业的领军企业，公司专业生产销售“中华牌”、“长城牌”、石墨铅笔、彩色铅笔、活动铅笔、“古雷马”削笔器、“好学生”橡皮等文具以及“爱丽丝”系列化妆笔。其中“中华牌”、“长城牌”两大品牌的产品是我国轻工业最具代表性的品牌之一，是消费者首选的办公和学习用品。
        公司从1999年经过几次股权受让，最终持有了159年品牌历史的上海老凤祥有限公司50.44%的股权，跨入了生产经营工艺美术品、金银制品、珠宝钻石等相关行业。老凤祥银楼始创于1848年，是国内唯一的由一个半世纪前相传至今的百年老店。目前的老凤祥银楼已经发展成为集科工贸于一体，拥有老凤祥银楼有限公司、老凤祥首饰研究所有限公司、老凤祥珠宝首饰有限公司、老凤祥钻石加工中心有限公司等20多家子公司，首饰厂、银器厂、礼品厂、型材厂四个专业分厂，以及近60家连锁银楼、300多家专卖店和1000多家经销商的大型首饰企业集团。2006年老凤祥黄金饰品为23吨，而国内黄金消费为240吨，公司占有近10%的市场份额，是业内龙头。
        公司主营金银珠宝饰品和笔类文具两大板块产业，目前老凤祥给公司贡献了95%的营业收入以及80%以上的利润，是公司主要的利润来源和主体。
        因黄金价格充分市场化，将逐渐降低黄金饰品占比；努力开拓“珍珠、宝石、翡翠、玉石”其他四项业务，力图成为新的利润增长点。
        目前整个黄金市场的价格都基本国际化和市场化，绝大多数是跟着国际黄金期货的价格来交易。国内黄金首饰行业是在金交所按照市场价买入黄金现货，并根据自身设计部门对黄金首饰需求的把握来生产加工为成品，各家赚取的毛利率都是加工费用和品牌设计费用，对最终黄金饰品定价的话语权并不大，所获毛利相差并不大。并由于黄金价格的日趋高涨，成本越来越高，其他类型首饰会有一定程度的替代作用，因此公司会逐步慢慢降低纯黄金饰品的比重，而  逐步增强“珍珠、宝石、翡翠、玉石”四大其他类型的首饰。
        “珍珠、宝石、翡翠、玉石”四类首饰的原始加工材料成本的市场化程度非常低，消费者对不同价位的珠宝玉石也没有很强的专业判断能力，公司依托其百年老店的品牌和积累的专业人才，能够有效甄别出高品质的珠宝玉石并进行设计加工，优先抢占这四类首饰尚未充分竞争的市场，毛利率高达30％－50％。公司在缅甸、新疆、云南等地大批量开采挖掘玉石，来保证玉石首饰原料的低成本高品质供应；公司拥有上海仅有的两名国家级工艺美术大师、六名上海级工艺美术大师，黄金首饰加工设计生产的流程化管理及庞大的营销体系也能使得公司快速复制到珠宝玉石等其他四类首饰。我们相信，在不久的将来，“珍珠、宝石、翡翠、玉石”四项首饰业务将成为公司新的利润增长点。